西部证券-保险行业关于《保险资产管理公司管理规定》的点评：内控外防双管齐下，促进保险资管业高质量发展-220805

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　　事件：8月5日，银保监会发布《保险资产管理公司管理规定》（简称“《规定》”），就公司治理、风险管理、股权结构、经营原则、监管手段等做出要求，自2022年9月1日起施行。《规定》与21年12月下发的征求意见稿内容基本一致，与现行规定相较，主要调整点在于：
　　1）增设公司治理章节，全面强化公司内控管理。《规定》要求保险资管公司建立完善的公司治理架构，在股东义务、激励约束机制、股东会及董事会监事会要求、专门委员会设置、独立董事制度、董事监事履职、高管兼职管理等方面作出明确规定。
　　2）将风险管理设为专门章节。《规定》从风险管理体系、风险管理要求、内控审计、子公司风险管理、关联交易、从业人员、风险准备金、应急管理等方面进行补充，增强保险资管公司风险管理能力，维护长期资金安全。
　　3）优化股权结构要求。《规定》取消了外资持股比例上限，对所有类型股东设定了统一适用条件，强化非金融企业股东的管理。
　　4）进一步明确业务规则。《规定》细化了保险资管公司的业务范围，增设受托管理资金的基本原则，要求建立托管机制，完善资产独立性和禁止债务抵消表述，严禁开展通道业务，并对销售管理、审慎经营等作出规定。
　　5）增补监管手段和违规约束。《规则》增补分级监管、信息披露、重大事项报告等内容，丰富了监督检查方法和监管措施，增加违规档案记录、专业机构违规责任、财务状况监控和自律管理等内容，提升机构监管质效。
　　保险资管公司是我国资管行业重要的参与者，在险资投资方面占据主导地位。2003年以来，我国共设立了33家保险资管公司，管理资产规模持续增长，目前已超20万亿元。根据保险资管业协会披露的数据，2021年保险资管公司管理资产中险资(系统内+第三方)占比约84%，管理业外资金规模稳步提升。保险资管公司在长期资金管理、绝对收益获取等方面具有丰富经验，随着个人养老金制度建设的持续推进，预计将扮演更为重要的角色。
　　《规则》坚持问题导向，提高法规的针对性和前瞻性；体现了市场化、专业化的改革方向；同时，坚持严控风险，有助于推动行业迈向高质量发展。站在委托人角度，预计险企将受益于保险资管公司监管要求的持续完善，长期收益率表现有望实现优化；受托人方面，预计头部险企旗下资管公司因相对完善的内控机制仍将保持较强的竞争优势，推荐中国财险、友邦保险，建议关注中国平安。
　　风险提示：政策风险、利率风险、市场波动风险、疫情反复。