长江期货-能源化工日报-220804

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（以下内容从长江期货《能源化工日报》研报附件原文摘录）
　　日度观点 　　原油： 　　OPEC+会议决议增产10万桶/日，幅度明显缩窄，油价短线走高。据我们推算，从总量供应的角度即使OPEC+不增产油市供应已然充足，考虑到缩减增产幅度有释放维稳油价的意义，会议释放出中性信号。EIA数据显示石油超额库存累积，其中汽油消费回落，引发市场对消费的担忧，油价大幅下跌。此外伊朗称伊核谈判将重启，美国会否取消制裁以抑通胀值得关注。整体上我们认为除非OPEC+减产否则总量供应充足的格局不会改变，需求减少会缓解欧美供应紧张的压力，油价预计将震荡下行。 　　投资建议：中期看空。 　　纯碱： 　　下游采购依旧不多，碱厂出货疲软。华中轻碱主流出厂价下调50至2600元/吨。近期下游浮法玻璃冷修增多，但光伏玻璃还有投产计划，预计光伏增量将部分抵消浮法减量，总体对纯碱的刚需有所缩减。整体上本轮负反馈还未有结束，但是全口径库存推测在逐步降低。交割库库存预计还需要1-2周时间消化，届时高基差有修复动力。美联储加息落地之后，宏观情绪好转、消费悲观预期淡化，远月合约贴水有所修复。8月检修较多，预计碱厂库存将转为去化；看好下半年光伏投产，刚需增长预计将拉动纯碱至供需紧平衡。目前09合约以及贴近现货低端价，向上修复空间或有限；远月合约贴水较大，可逢低试多。 　　投资建议：01合约逢低试多。 　　PVC： 　　8月3日PVC主力09合约收盘6685元/吨（-151），常州市场价6825元/吨（-25），常州主力基差140元/吨（+126）。电石价格乌海市场3950元/吨（+50），山东市场4490元/吨（0）。成本端支撑维持较强：目前兰炭、电石、PVC、氯碱综合利润都处于偏低水平，在产业链普遍亏损的情况下，并且近日电石价格上调，PVC成本支撑走强。供应端产量预计增加：8月份计划检修的PVC企业相对较少，行业开工负荷率预计将提升，供应量预计将增加；需要关注因为高温炎热等原因，是否会存在计划外减产或降负荷的情况。需求端环比改善预期：长期受制于全球经济衰退及国内地产低迷，整体预期仍难言大幅利好。外需方面维持低迷，海外报价下跌，出口支撑偏弱。整体来看：目前PVC市场呈现低估值、弱驱动的格局，驱动重点在于宏观面和需求端变化。若国家出台 　　更大力度的经济和地产刺激政策，在金九银十来临之际，刚需能够发力，PVC有望延续反弹。短期来看，累库压力犹存，在刚需未见明显回暖的情况下，PVC或偏弱运行，注意关注终端订单和库存指标。 　　操作建议：区间震荡思路对待，下方支撑参考前低，上方关注需求恢复情况。