中信建投期货-棉花期货投资早报-220804

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（以下内容从中信建投期货《棉花期货投资早报》研报附件原文摘录）
　　观望。 　　建议加工厂趁基差走弱时，择机逢高套保；纱厂可逢低建立虚拟仓储。 　　1、USDA棉花7月报告： 　　1）针对当前21/22年度： 　　美棉数据不变，维持美棉供需累库趋势。 　　下调全球棉花产量15.7万吨至2530.4万吨，主要调整对象是巴西。下调全球棉花消费量41.3万吨至2608.2万吨，主要下调对象是中国、巴基斯坦和越南，期末库存上调23.8万吨至1829.7万吨，库消比上调至70.15%。 　　2）针对新季22/23年度： 　　维持6月末acreage报告中美棉种植面积数据，根据历史均值和西南部干旱情况，给予美棉31.49%的弃种率，预计美棉单产在870磅/英亩，产量为337.5万吨（1550万包），下调21.7万吨。出口小幅下调至304.8万吨（1400万包），下降幅度10.9万吨，期末库存下调10.8万吨至52.3万吨。 　　全球产量同比下调26.2万吨至2614.1万吨，主要贡献来自美国和巴西。全球消费下调35.1万吨至2611.1万吨，降幅主要来自中国、印度、孟加拉和越南。期末库存上调32.4万吨至1834.6万吨，库消比上升至70.26%。 　　3）疆棉禁令预估： 　　21/22年度中国消费占比由31.23%下降至30.89%，22/23年度未作调整，维持在31.27%。 　　2、截至7月24日，得州现蕾率为75%，得州结铃率为45%，均快于去年同期和五年均值水平，全美棉花优良率下降4个百分点至34%。 　　上周国内棉花现货价格略有回落，现货交投略有好转，好转幅度不大。上周下游市场信心有所恢复，观望情绪下降，纯棉纱整体市场成交气氛较前期有所好转，部分贸易商及织厂低价备货意愿有所增强，32支及以下针织纱走货较好，机织纱相对偏弱。纺企库存去化仍有难度，局部生产普梳纱的小厂，即期利润尚可且销售阻力不大，存在重新启动的现象，多数工厂维持低开机甚至继续下调开机。全棉坯布市场淡季延续，价格稳中偏弱。织厂整体开机率持续下滑，库存水平缓慢上升，但速度较前期减缓。 　　1、高结转库存临近伴随短期可交易供应量缩减，卖方主体再次挺价惜售； 　　2、收储为市场提供有限流动性，近日传言提高收储量价，因轧花厂预期好转，交储量有限； 　　3、美国终端市场消费增速逐渐见顶，纺织成品累库情况将大概率成为后市利空点，东南亚纺织产能对高棉价存抵触情绪，采购、开工弱于往年同期，USDA继续调减本年度和下一年度消费量； 　　4、美棉播种面积略高于市场预期，巴西棉花增产幅度不及预期，美棉现蕾、结铃维持正常偏快进度，生长状况边际改善。