招商期货-商品期货早班车-210713

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本周一国内铜库存继续下行约3万吨，部分由于进口窗口持续关闭进口减少，部分由于废铜对精铜的替代减弱和下游补库。

现货升水明显上行，平水铜在上海较上周五上行约75元，华南上行约40元。

从宏观格局来看，国内复苏放缓回到疫情后新常态，降准确认经济下行压力，货币政策偏宽松，美国复苏延续，考虑货币收紧，该组合下铜价承压明显。

关注今日中国进出口数据，预期继续增长但增速继续放缓。

投资建议：铜价震荡下行，但中间或有波折，建议控制好仓位逢高抛空。

风险提示：国内外消费韧性超预期，疫情恶化推迟货币政策正常化。