中泰期货-油脂油料月报：宏观市场压力释放，短期油脂价格修复上涨-220731

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（以下内容从中泰期货《油脂油料月报：宏观市场压力释放，短期油脂价格修复上涨》研报附件原文摘录）
　　国内油脂自6月以后开始的下跌行情速度快、幅度大，主要原因是美联储紧缩政策引发的商品集体下跌以及印尼棕榈油恢复出口形成的供给压力。随着美联储在7月28日如预期加息75个基点并释放鸽派信号，宏观市场情绪迎来缓和，大宗商品普遍止跌反弹，在短期宏观预期好转下，国内油脂价格修复上涨。 　　在宏观市场压力释放的同时，油脂市场交易或继续向基本面靠拢。从油脂自身基本面来看，目前国内豆油港口库存水平依然不高，现货成交较好，油厂挺价意愿较强。印尼在取消出口专项税后或继续取消DMO政策，这将进一步加快出口进度，然而当地港口运力和船只有限令出口进度稍显缓慢，致使国内8月上旬到港量偏紧；但从长期来看，运力问题终会得到解决，基于印尼库存压力的交易可能是个比较长期的过程。 　　美豆在宏观市场压力及产区7月降雨改善下承压下跌。7月上半月的降雨对产区干旱来说是一个很大的缓解，前期市场担心的干旱炒作并未兑现。不过，从宏观天气模型及未来两周的预测来看，美豆生长在未来或再度面临干旱挑战，产区8月高温天气提振美豆走升，新作单产的调整将成为后期关注的重点。国内豆粕期跟随外盘震荡上涨，9月采购进度缓慢令国内10月大豆到港预期再度缩减，国内豆粕库存压力或逐步缓解，关注美豆产区天气变化及国内豆粕下游需求情况。 　　观点与建议： 　　关注国内棕榈油8月装船到港情况及美豆产区天气变化。 　　风险点： 　　印尼取消国内DMO政策。