华泰期货-聚烯烃日报：台海局势紧张，聚烯烃震荡偏弱-220805

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　　策略摘要
　　下游对远期货采购积极性增加，中游库存压力减轻，且8月聚烯烃有去库预期，前期进口打开吸引低价进口货源，压制聚烯烃价格；台海局势紧张，聚烯烃震荡偏弱，建议观望。
　　核心观点
　　市场分析
　　库存方面，昨天石化库存66万吨，相较前一个工作日变动-1.5万吨，石化库存变化不大。
　　基差方面，昨天LL华北基差在+30元/吨，PP华东基差在+70元/吨，PP华东基差仍表现较强。标品8月排产有限的背景下，交割品供应偏紧。
　　PP（PDH制）能保持少量生产利润，国内开工持续降低，其中PP降至全年最低，同时也是近三年最低。LL和PP油头制法仍处于深度亏损。
　　非标价差及非标生产比例方面。HD注塑-LL价差仍偏高，LL排产回落。而PP低融共聚-PP拉丝价差偏高，PP拉丝排产亦回落。
　　进出口方面。本轮聚烯烃反弹的上方压制线为进口窗口，内外盘价格不同步，出现国内涨、国外跌的情况，低价美金货持续涌入。关注后续美金货跟涨情况。
　　策略
　　（1）单边：8月聚烯烃有去库预期，目前台海事件紧张，导致大宗商品出现不同程度回调，短期价格有扰动，聚烯烃震荡偏弱，建议观望。
　　风险
　　原油价格波动，下游补库持续性，台海事件恶化。