中航证券-联发科-2454.TW-FY22Q2业绩点评：单季度业绩再创新高，保守展望Q3并下修全年预期-220804

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　　◆会议时间: 2022年7月29日
　　◆业绩点评
　　1、22Q2营收1,557亿元新台币，营业利润392亿元新台币，再创单季:度历史新高，财报亮眼超市场预期。联发科是全球知名的半导体公司，在移动终端、智能边缘平台和电源管理等领域处于行业领先地位。二季度公司营收为1,557亿元新台币，同比+23.9%/环比+9.1%,，接近此前业绩指引上限。营业利润为392亿元新台币，同比+35.9%/环比+7.4%。EPS为22.39元新台币，同比+4.95%/环比+1.37%。
　　2、三大业务条线稳健成长，手机逆势突围季增超一成。
　　●手机:营收占二季度总营收的54%,同比+ 17%/环比+12%。业绩增长受旗下高端和旗舰5G产品及4G产品的需求增长推动。
　　●智能边缘平台:营收占二季度收入的38%，同比+33%/环比+7%，主要系Wi-Fi 6、5G调制解调器、电视以及游戏机和企业交换机ASIC等几款主要产品的持续技术升级的驱动，但消费者信心减弱导致需求减弱。
　　●电源管理IC:营收占二季度总收入的7%，同比+33%,环比持平。来自智能手机和笔记本电脑的需求减弱，汽车和工业应用的需求保持正常水平。
　　3、Q3业绩指引保守环比下降1%-9%，FY22全年业绩目标下修同比增速不足20%，毛利率区间稳定在48% 50%。
　　●FY22Q3业绩指引:预计Q3营收1,417-1,542亿元新台币，中值同比+13%/环比5%，毛利率为49%，营业费用率为26%。公司预计行业库存调整或将持续两到三个季度，不利影响将在Q3延续。
　　●FY22全年业绩指引:预计毛利率为48%-50%,收入增长达15%-20%,较上季度给出的20%增速略有下调。公司相信即使短期逆风，数字化转型推动下半导体需求在中长期仍能保持增长，联发科将持续积极投资关键技术。
　　4、联发科回应与英特尔的合作采用Intel 16,约22nm制程，旨在践行多代工厂战略扩充产能。公司认为目前这一-制程全球仍处于短缺状态，将在未来2到3年内找到更多的供应商以扩充产能。公司表示数字电视及成熟制程的Wi-Fi芯片将委由英特尔代工，但在前沿节点上，公司仍然与台积电紧密合作。