中信期货-金融衍生品策略日报：主升浪潮仍未到来，债市空头移仓或放大波动-220805

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　　昨日指数回稳，市场偏好回暖，但结合盘面，仍有一些隐忧。从盘面看，昨日领涨方向集中在消费、医药领域，其防御属性较浓，显示当下资金并无进攻性，另一方面，汽车等热门赛道回调，除7月数据释放出的不利信号外，近期对于基本面的担忧，也令资金有畏高情绪。在当前背景下，主升浪仍未到来，指数继续筑底，后续需等待财报季等潜在利空出尽以及经济回暖信号出现之后，市场确定性更佳。策略上可优先配置小盘成长方向。昨日权益市场整体震荡上行，成交额PCR/成交量PCR上升，周中地缘政治信息引起的谨慎态度持续扩散。昨日期权波动率除中证1000股指期权外持续震荡下跌，中证1000股指期权日内波动幅度较大，成交价差值率处在较高水平，目前市场多空分歧仍较高。市场多空分歧仍较高。综合来看，期权市场交易情绪持续回归理性。预计中期企稳回升的概率偏强，期权策略可试水牛市看涨价差组合。
　　债市方面，部分空头仍在试探入场，多空仍在逐步转向平衡，但由于昨日基差小幅拉宽，空头移仓放大波动的风险仍存。策略空头套保可关注基差回落后的建仓机会。策略上，空头套保可关注基差回落后的建仓机会。关注曲线做平机会。移仓方面，预计跨期价差持续走阔空间有限，长端品种空头可采用均匀移仓策略，短端合约由于多头存在一定的交割意愿，空头移仓压力可能较大，建议提前行动。
　　风险因子：1）疫情反复；2）地缘风险升级；3）交易量持续萎缩；4）资金面快速收敛；5)美联储收紧超预期