上海证券-固定收益周报：关注热门赛道，精选个券-220804

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　　转债行业景气度和市场风格：关注高景气度行业：电力设备新能源、消费者服务、电子、军工、农林牧渔等。从多维度来看，电力设备及新能源、消费者服务、电子处于持续增速占优的三个方向；国防军工和农林牧渔预测景气度占优。动态风险溢价模型更偏向采取“双低策略”，意味着市场风格可能偏向低转债价格和低转股溢价率板块。
　　转债一级市场回顾：2022年7月25到29日，网上发行转债仅有一支为永22转债所属化工行业。根据已公布的数据显示永22转债原流通股股东有效申购金额为64495万，网上中签率为0.11%，网上获配比例为16.24%。上周待发行可转债目前已获得证监会核准待发行可转债相关公司共有16家，发行公司覆盖国防军工、钢铁、机械、有色金属和轻功制造等12个不同行业。
　　转债二级市场分析：转债市场和权益市场走势分化。中证转债指数周五收盘价为422.92，周上涨1.07%；万得全A指数周跌幅为0.28%。上周转债涨幅最大为联诚转债，周涨幅38.68%。跌幅较大的转债还有三超转债、祥鑫转债、城市转债、日丰转债。9只可转债强赎触发进度已过50%。市场目前有4支可转债已触发回售条款，分别是铁汉转债、大族转债、众兴转债、久其转债；另有6支转债触发回售条款可能性。
　　投资建议
　　积极参与一级市场申购和关注热门赛道转债标的。虽国内宏观经济复苏仍有反复：一是国内疫情和海外地缘政治风险尚未完全解除；二是美联储通过大幅加息应对高通胀导致全球经济衰退风险增加。但下半年中国经济向好趋势未变，高转股溢价率不仅代表转债相对正股的溢价率，也代表了一、二级市场的水位差。高溢价率存在使得可转债上市首日涨幅较为稳定，建议积极参与可转债新债申购；此外，转债市场和权益市场走势分化，但行业层面基本符合“同涨同跌”。建议关注长期景气度高叠加短期热门赛道转债标的，如新能源、光伏、半导体、军工等。当前模型更偏向采取“双低策略”，意味着市场风格可能偏向低转债价格和低转股溢价率板块。8月转债组合建议投资者关注：维尔转债、鸿达转债、通22转债、广汇转债、美锦转债、大秦转债、龙大转债、中金转债、山鹰转债、利群转债。
　　风险提示
　　宏观经济失速风险；市场价格波动风险；海外通胀超预期风险，正股业绩风险；政策风险