中信期货-贵金属策略日报：贵金属显示支撑，金银比如预期上行-220804

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　　昨日贵金属整体继续调整，但显示较强支撑。原因在于近期多位美联储官员重新表达“鹰派”观点，声称通胀控制远未结束，不应懈怠，美元指数和美债10年利率出现反弹。我们在周报和前期报告已经说明，美元指数和美债利率回落将是台阶式回落的缓慢过程，因此贵金属为长线多头交易，并非暴力反弹，在此一定程度得到验证。
　　昨日提示，金银比重新有向上可能，数据得到验证，昨日由88.27升至89.29。由于流动性预期变化和白银超跌，前期金银比回落，同时通胀预期上涨至2.53%，我们预计后续将回落至2.3%附近，此时金银比或将上升，目标93-94附近。
　　昨日欧佩克+答允9月新增产仅10万桶/天，不及预期，但原油和汽油价格冲高后大幅回落。主要原因或在于尽管增产目标增加较少，但是近期数据距离9月目标仍有194万桶/日的差距，并且衰退逻辑使得美国需求不断下滑。此外，伊朗谈判再次重启，沙特出口量不断上升，利比亚产量大幅上涨等等，都使得原油价格受到压制。对当前以货币收紧为主要矛盾之一的贵金属，油价走弱反而形成支撑。
　　操作建议：1.建议持有长线多单，逢回调买入；做多金银比。
　　风险因子：1.美联储货币政策变化；2.通胀继续走高