国元证券-ETF月报：2022年8月ETF组合及投资逻辑-220803

《国元证券-ETF月报：2022年8月ETF组合及投资逻辑-220803（2页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国元证券-ETF月报：2022年8月ETF组合及投资逻辑-220803（2页）.pdf（2页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　7月组合表现回顾
　　7月ETF等权组合收益为-3.9%，表现优于市场多数主要指数，不及中证500。其中光伏ETF表现最好，7月涨幅达到3.8%。
　　市场策略
　　从6月经济数据和近期的高频指标可以看出，当下经济基本面符合复苏阶段的特征；但整体复苏偏弱，经济修复的基础并不牢固。资本市场也结束了前期强劲反弹进入震荡，积蓄未来持续上涨力量（政策的持续发力和需求的实质性修复）。政治局会议给下半年宏观政策定了基调，经济增长从4月会议的“努力实现全年经济社会发展预期目标，保持经济运行在合理区间”的表述，转变为“保持经济运行在合理区间，力争实现最好结果”，这意味着不再刻意追求5.5%的增长目标，超大规模的财政与货币刺激政策也大概率不会出台。据此推断，经济增长很难升破潜在增长率水平，更多是处于修复性的回升。
　　当下位置看法：经过7月休整的大盘对中报利空、海外风险等已在逐步消化，月末政治局会议政策尽管较市场预期偏弱，但表明了在不设绝对目标下，对经济增长的诉求，整体仍保持积极。经济增长稳中求进是主基调，但受需求需要修复、中报陆续发布、增长动力偏弱等影响，8月市场仍大概率呈现震荡，以结构性行情为主。行业配置上建议围绕“业绩、政策与高景气”几个方向布局：1）中报绩优板块，具有业绩支撑的板块在震荡行情中更具韧性；2）政治局会议更聚焦经济发展的结构性问题，其中所提及防疫政策优化下，精准防控利好消费需求改善；3）新能源汽车+风光组合相关的成长明星赛道兼具高景气与业绩强确定性双重属性，韧性更强，但前期较多上涨降低了性价比，短期可能反复出现波动风险，关注结构性配置机会。
　　风险提示
　　疫情发展超出预期，国内外经济政策变化，国际政治环境变化超预期。