国元证券-国元总量每日一图：全球生产资料价格的背离-220803

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　　由于工业品大部分是贸易品，可贸易品遵从一价定律:在货物可以自由流动，货币可以自由兑换的情况下，套利机制能抹平地区间的价格差异。因此不考虑关税、非关税壁垒以及运输成本的变动，全球的生产资料价格同比波动上应趋于一致。只是今年以来，我们能观察到欧美与国内的PPI同比出现了背离，这很大程度上反映了全球供应链受地缘政治发酵的风险仍在千扰套利机制的逻辑。