国元期货-油脂期货月报：产地供应压力未解，8月油脂上行动能有限-220802

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　　【策略观点】 
　　单边：对于后市油脂单边行情，我们认为市场依然处于熊市通道，后市以震荡下行看待，不过三季度受美豆支撑，油脂以箱体震荡为主，待天气升水挤出之后，或再度开启下行趋势。三季度油脂运行压力在于宏观经济走弱预期以及产地供应趋松。需关注的是，美国生物柴油混掺政策及印尼生物柴油的调整方向，有望提振棕榈油及豆油的中长期消费，这也是油脂价格下半年的支撑所在。
　　建议逢高沽空。
　　套利：
　　（1）油粕比
　　01合约存在做多机会，目标位在2.7-3。
　　（2）豆棕价差
　　01合约建议观望或逢高布局做空，目标区间600-1000。