南华期货-煤焦产业周报-220731

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（以下内容从南华期货《煤焦产业周报》研报附件原文摘录）
　　焦煤 　　观点：期现劈叉 　　逻辑：本周焦煤的行情比较极端，前半周低位震荡，周四开始在两天时间内从1950元/吨左右一度冲至2217元/吨。与之对应的是现货基本面没什么太大变化，甚至可以说是比较糟糕。竞拍市场方面，本周流拍率较高，典型如周四，竞拍量超过100万吨，流拍率高达76%，与之对应的是盘面焦煤暴涨接近11%，可见期现劈叉之严重。 　　我们专门写了一篇热点专题（可以关注公众号“南华黑色投研札记”），分析本次的暴涨，总结来看是宏观利好+钢厂复产+估值修复。以笔者角度来看，黑色这一波大涨的锚还是在于钢材，特别是螺纹。尽管房地产还没有好转，但是螺纹的产量已经处于了极低位置，这导致产生了阶段性的供需错配，螺纹的大涨也支撑了原料的价格。以我们和钢材贸易商的交流来看，市场情绪良好，基本全是以看涨为主。最近一直炒作钢厂复产，也确实有不少高炉复产（大约4~5座），但是铁矿涨的也较多，盘面的钢厂利润已经回调，后续是否有更多复产有待商榷。 　　这一段时间焦煤的暴涨，笔者认为有很多资金和情绪的因素，脱离了基本面。后续焦煤两种途径：现货受影响上涨，亦或者盘面回归基本面下跌。周五中钢协会议，再次强调了粗钢减产政策。周末钢坯涨价较多。总之目前焦煤的格局是基本面的利空SV下游情绪好转+宏观情绪好转。以笔者角度看，现货的疲软还是会延续一段时间，追多不是性价比高的选择。 　　供应：蒙煤通关车辆500车以下；国产煤方面，近期产量小幅下降。 　　需求：焦炭产量下降。 　　库存：产业链库存依然偏低，总库存偏低。 　　风险因素：动力煤价格政策持续走低（下），下游焦企持续限产（下），俄乌局势，蒙煤通关，国际能源价格