新世纪期货-股指专题报告：黄大豆1号、黄大豆2号、豆油期货期权将上市-220803

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　　一、豆类再添新期权
　　美大豆既是粮食作物，又是油料作物，同时也是副食品的重要原料。我国是大豆进口和消费大国，市场规模庞大，影响相关产品价格波动的因素多，市场主体经营面临的风险较大。尤其是在当前中美贸易摩擦尚未缓和以及全球新冠疫情反复的形势下，大豆相关产业面临的市场形势异常复杂。近十年来，我国大豆进口依存度持续增加，目前保持在80%以上，海关总署数据显示，2021年我国大豆进口量9652万吨，进口金额达535亿美元。上市黄大豆1号、黄大豆2号和豆油期权，能够与期货形成合力，为企业增加更加精细化的风险管理工具，提升产业链企业的风险管理水平。
　　大豆系列期权合约设计既充分参考了豆粕等已上市期权的成功经验，又根据黄大豆1号、黄大豆2号和豆油品种特点进行了有针对性的设计，既能保障市场的平稳运行，又能促进功能的有效发挥。目前国内90%以上的大中型油脂油料企业都深度参与了大豆系列期货交易和豆粕期权交易，为期权上市积累了良好的产业客户基础。黄大豆1号、黄大豆2号及豆油期权上市，一方面将为我国大豆产业链各主体提供更加完备的风险管理工具，完善市场定价机制；另一方面有利于进一步健全境内衍生品工具体系，提升境内衍生品市场影响力和期货市场服务实体经济能力。
　　标的期货交易活跃，对应期权上市后流动性也会更好。在已上市商品期权的标的期货中，豆粕、玉米和棕榈油的月均成交量都排在前列，上市交易后对应的期权成交量也比较活跃。2021年，黄大豆1号、黄大豆2号和豆油期货的日均成交量分别达到20万手、7万手和94万手，日均持仓量分别达到17万手、5万手和73万手。预计上市后豆油期权的交易量也会比较高，豆一期权和豆二期权交易量可能较少一些。但随着市场进一步发展，交易活跃度会逐渐提升。