东兴证券-良信股份-002706-动态跟踪：海盐基地入选未来工厂试点，智能化助力增效-210713

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　　定增募投项目海盐基地入选浙江“未来工厂”试点，智能化赋能助力增效。
　　7月5日，浙江省经信厅于其官网公布《2021年浙江省“未来工厂”试点企业名单》，公司的全资子公司良信电器（海盐）有限公司被确定为33家试点企业之一。公司7月2日公告非公开发行《预案》，拟募集不超过15.8亿元，结合自有资金，拟投入23.85亿元用于智能型低压电器研发及制造项目（良信海盐项目）。结合公司官方微信公众号披露（2021.7.8），海盐智能生产基地规划年产值100亿元，2019年启动建设，覆盖模具、冲压、注塑、电镀、焊接、电子、装配、仓储物流等智能低压电器全产业链，一期项目计划2021年9月底完成竣工验收、年底前投入使用，二期项目计划2022年8月底完成竣工验收。该基地按照工业4.0标准进行规划，引进低能耗、低损耗设备，建立智能化工厂、智能化物流、智能化生产及智能化供应链，将实现设备联网、设备数据实时采集，以及透明化、少人化、无人化生产。
　　我们预计，如建设顺利，海盐基地将于2023年具备全面承接公司主业订单制造任务的能力，相较目前位于上海浦东的工厂，一方面通过产业链向上延伸，提高零部件自制能力以保障产品品质，另一方面通过工业4.0赋能助力提质增效，优化成本费用管控，从而提升产品在行业尤其高端市场的竞争力。
　　我们看好公司核心竞争力，主要体现在：1）产品设计坚持定制化的服务理念，助力中高端市场拓展；2）研发持续高投入，在新能源、通信、智能家居等新兴市场推陈出新；3）营销方面通过设立端到端流程型组织的产品线模式，发挥快速响应能力；4）制造环节通过提高产线智能化程度等方式，提高运营效率。如推进顺利，将助力公司巩固与提高在低压电器市场的份额。
　　盈利预测：我们预计，公司将于2021~2023年实现归母净利润4.40、6.36、8.84亿元，对应当前股本EPS 0.43、0.62、0.87元，对应2021.7.12收盘价49.5、34.2、24.6倍P/E。维持“推荐”评级。
　　风险提示：海盐基地建设进度或低预期；原材料价格波动对成本管控的冲击或偏离预期。