天风证券-宏观点评：忘了点阵图，美国相当长时间都不会加息-210713

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经济基础不支持，政治背景也不允许美国退出宽松。

生产效率受疫情反复的影响无法恢复到完全正常，在失去政策支持的情况下疫情后的经济增速将比疫情前下一个台阶。

中小企业债务和贫富差距问题持续加重，抑制企业投资和居民消费的长期增长潜力。

美国已经进入财政货币化状态，退出宽松的政治阻力正在增加。

当前美国流动性绝对宽松的大环境不变，只是相对宽松的程度会略有变化。

Taper预期下，今年8-9月可能是二阶导拐点，但是加息仍然遥遥无期。

实际上，当经济遇到增长和信用风险，在路径依赖下，联储不得不保持宽松。

风险提示：美国货币政策超预期紧缩，美国财政政策超预期紧缩，美国通胀超预期。