东海证券-食品饮料行业周报-210712

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投资要点：上周食品饮料行业整体点评：上周沪深300环比下跌0.23%；食品饮料板块下跌4.05%，在28个行业中排第27。

其中十个子板块仅有软饮料板块上涨1.11%，其余板块悉数下跌。

黄酒、白酒、肉制品、葡萄酒、食品综合、其他酒类、乳品、啤酒和调味发酵品分别下跌2.37%、3.59%、4.14%、4.72%、5.37%、6.10%、6.34%、7.73%和8.73%。

二级市场表现：个股方面，食品饮料（申万）行业一共包含119支个股，本周上涨的个股为28支（占比23.53%），下跌的个股91支（占比76.47%）。

涨幅前五的个股（去除新股）佳禾食品（+16.86%）、*ST西发（+11.06%）、西麦食品（+10.85%）、欢乐家（+7.12%）、莲花健康（+7.07%）；跌幅居前的个股为安井食品（-16.70%）、妙可蓝多（-15.11%）、ST通葡（-14.33%）、良品铺子（-11.69%）、青岛啤酒（-11.09%）。

行业观点和重点推荐：上周白酒板块震荡下跌，次高端白酒跌幅较大。

但我们认为白酒行业基本面情况良好，无需担忧，短期下跌主要受资金面的扰动。

白酒价格方面，飞天散瓶批价在2800元左右，环比上涨30元。

近期飞天批价连续小幅上涨主要原因是消费淡季公司控制发货进度，货源持续减少，预计未来几周公司将陆续发货，批价或会有所平稳，但由于供需关系仍保持极度紧张，飞天批价快速下滑的可能性不大。

五粮液方面，普五的价格维持在990元左右，近期价格走势平稳。

淡季公司控制发货速度，渠道库存维持在1个月左右，预计下半年上涨速度加快，中秋十一有望站稳1000元大关。

国窖价格维持在930元左右，与一周前价格基本一致。

我们认为随着五粮液批价稳步提升，泸州老窖或将采取跟随措施，提出提价方针，值得后续持续关注。

调味品板块方面，今年上半年调味品板块走势较弱，跑输行业指数20个百分点。

主要原因是去年上半年业绩增长过快，基数较高，今年上半年业绩承压。

同时由于海天味业今年初宣布不提价，造成原材料的价格上涨无法顺利传导到下游，盈利能力短期受限。

但是我们认为板块下半年高基数逐步回归正常，同时餐饮消费的快速恢复、需求逐步增加，企业的业绩表现将会逐季改善。

价格方面虽然本年度提价无望，但是随着需求的逐渐恢复和原材料价格持续增长，新的一轮提价周期正在酝酿。

本月已迎来半年报业绩预报披露期，我们认为白酒上半年的业绩普遍向好，基本面无忧，无惧短期扰动，长期看好高端白酒和次高端白酒龙头企业。

调味品方面，板块虽半年报业绩承压，但是长期来看，我们认为调味品景气度仍然很高，行业基本面逐季改善，迎来长期布局机会。

重点推荐贵州茅台、五粮液、山西汾酒、今世缘和海天味业等。

风险因素：1、疫情持续影响2、需求持续疲软3、原材料价格大涨。