国海证券-“固收+”基金大盘点：“固收+”基金二季度的四大看点-220802

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　　“固收+”基金业绩修复有限   2022年二季度，在权益市场“V型”走势行情下，“固收+”基金净值回撤不低，但业绩表现已有所好转。2022年Q2，不同类型“固收+”基金的区间回报均有明显反弹，且普遍达到2021年以来较高水平。虽然在今年二季度，不少“固收+”基金的业绩出现了回暖，但是大多数基金在今年上半年仍未实现正收益。
　　“固收+”市场从扩容走向分化   2022年二季度，虽然“固收+”基金的业绩表现在好转，但整体规模却仍在下降。截至2022年6月30日，“固收+”基金共有1,584只，合计规模2.30万亿元，较2022年3月31日减少4.93%。
　　虽然“固收+”基金市场规模整体处于下滑态势，但内部还是存在分化。从基金管理公司来看，华夏、安信、广发基金等机构的在管规模增幅明显。从单个基金的角度来看，2022Q2基金规模抬升较多的基金，整体具备有较好的抗跌性。
　　债券配置相对谨慎  面对一季度业绩增长压力和股债市场变化，在二季度，“固收+”基金整体仓位有所抬升，并主要增持了股票和转债仓位，同时降低了利率债和信用债持仓。这背后有股票&转债市场回暖，带动相关资产市值回升的原因；除此之外，降低债券资产，增加股性资产，也与当前市场下股票相较于债券更具性价比有关。
　　积极寻找业绩弹性来源  在债券配置上相对谨慎的同时，“固收+”基金也在积极寻找增强业绩的方法，这主要体现在转债和股票这两大资产上。在转债方面，“固收+”基金所持转债的价格中枢整体上行。在股票行业配置方面，2022Q2“固收+”基金明显增持了食品饮料板块。
　　风险提示  基金过往业绩不代表未来表现。相关结论主要基于过往数据计算所得，不能完全预测未来。报告采用的样本数据有限，存在样本不足以代表整体市场的风险，且数据处理统计方式可能存在误差。