中信期货-软商品策略日报：棉花基本面疲弱，价格震荡运行-220803

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　　橡胶：橡胶波动跟随工业品，但整体表现更弱
　　橡胶的基本面的好转力度并不显著，但由于绝对价格较低，且宏观悲观氛围消退，因此橡胶仍有可能会进一步的反弹。但是要关注反弹到所谓的技术压力位后，是否能有进一步的供需利多驱动来突破压制。
　　操作策略：短多头寸继续持有至压力位或破10日均线离场，后偏空。
　　风险因素：原油大幅波动，宏观对商品超预期的扰动。
　　纸浆：针叶浆依旧相对偏强势
　　供需变动上来看，支撑前2周上涨的环境尚没有出现明显改变，因此，当前趋势可以继续延续。本周反弹预期仍会持续，远月（10、11）合约可能补涨。
　　操作策略：单边反弹格局仍在，趋势角度应顺势偏多，但当前价格已高，做多风险较大，因此内短线博弈。做空可以考虑用期权实现。套利做缩9-11价差做阔11-01价差
　　风险因素：大宗商品普遍大幅波动、下游持续涨价。
　　棉花：基本面疲弱，价格震荡运行
　　上游库存高，下游需求无明显好转变化，纺织端成品库存持续累库，基本面延续疲弱，暂时未看到明显利多。短期来看，棉价震荡运行，中长期来看，终端需求随经济增速放缓而萎缩，供应增加，棉价承压。
　　操作：短期震荡，中长期价格承压走弱。
　　风险因素：天气、宏观、政策。
　　白糖：现货不强，预期偏弱
　　短期关注7月销售数据，近期，现货平稳，期货小幅跟随外盘，波动不大；短期看，国内基本面无太大变化，供需短期无太大矛盾，中期或受原油及宏观影响较大。
　　操作策略：观望。
　　风险因素：疫情恶化、抛储、进口政策变化。