天风证券-投资策略专题：景气投资方法论与历史复盘-220802

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　　在本篇文章中，我们梳理了近几年对景气投资的一些研究成果与研究心得，同时也结合市场在不同阶段的表现以及投资者的交流反馈，在历史复盘分析、理论逻辑推演、案例分析与应用等方面都进行完善。
　　报告内容主要包含以下几个方面：
　　一．景气投资的全球规律：景气度高低决定相对收益高低（对全球股市具有普适性）。
　　二．市场偏好什么样的增长曲线：五种增长类型的比较（增速、趋势、形态）。
　　三．什么时候该重视估值与景气度的平衡：三种情形（宏观周期变化、个股景气变化、长周期投资）。
　　四．关于估值空间的判断：兼论PEG估值的误区与应用（哪些适用，哪些不适用）。
　　五．科技赛道行情的决定因素：产业周期决定趋势，宏观因素影响短期。
　　六．复盘与应用（1）：寻找景气向上但涨幅偏离的板块（偏离度）。
　　七．复盘与应用（2）：科技赛道行情的起承转合（6个案例）。
　　风险提示：经济修复进度不及预期，流动性收紧超预期，海外不确定性风险、模型有效性风险等。