中信证券-农林牧渔行业周观点：猪价企稳回升，继续推荐养殖板块-220802

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　　生猪供需格局逆转，猪价企稳回升，继续推荐生猪养殖板块，重点关注温氏股份、巨星农牧、天康生物、东瑞股份、中粮家佳康、唐人神、新五丰、傲农生物、新希望、天邦食品等。黄鸡景气向上，建议重点关注立华股份等。动保景气向上，建议重点关注普莱柯、科前生物等。内销有望恢复高增长叠加人民币贬值，宠物食品板块业绩有望高增，继续推荐中宠股份、佩蒂股份。种业振兴全面落实，生物育种产业化稳步推进。建议关注种业和生物育种板块，推荐具备生物育种产业化领先优势的大北农、具备优质品种资源的杂交玉米种业龙头登海种业。继续推荐高成长绩优股海大集团、圣农发展、稻麦种植优质标的苏垦农发、技术领先的健康配料解决方案提供商百龙创园和国内玉米深加工龙头中粮科技。
　　▍养殖：猪价企稳回升，继续推荐生猪养殖板块。1）生猪板块：本周猪价继续回调，全国生猪出栏均价21.13元/公斤，环比下降5.46%。周内前期猪价持续下降，截至周五已呈企稳回升态势。目前生猪养殖行业仍保持整体盈利。展望后续，随着生猪供需格局逆转，猪价有望逐步向上，各上市公司业绩底部已过，目前头均估值处相对低位，建议布局板块性投资机会，重点关注温氏股份、巨星农牧、天康生物、东瑞股份、中粮家佳康、唐人神、新五丰、傲农生物、新希望、天邦食品等。2）家禽板块：本周需求端有所改善，中速鸡均价继续上升。白羽肉鸡价格回升带动苗价上涨，屠宰环节依旧亏损。本周白羽肉鸡均价9.62元/公斤，环比上升0.84%，同比上升21.31%。烟台鸡苗本周均价2.56元/羽，环比上升19.07%，同比上升7.11%。
　　▍动保：业绩有望逐步好转，落后产能加速出清。从生物股份及普莱柯发布的业绩预告来看，动保企业Q2业绩下滑幅度较Q1均有所收窄。短期来看，动保需求有望随猪价抬升而回暖，同时新版GMP验收截止日期已至，随着部分落后产能出清，动保头部企业市占率有望继续提升。长期来看，行业持续受益养殖规模化程度以及养宠渗透率的提升。而在非瘟疫苗研发上，6月3日越南非瘟疫苗正式上市，或将促使国内非瘟疫苗加速推出，目前行业亚单位疫苗、载体疫苗、活疫苗等多路径同步进行，结合前期部分企业向农业农村部提出非瘟亚单位疫苗应急评价申请，我们预计后续非瘟疫苗流程或将比较快，建议重点关注普莱柯、科前生物等。
　　▍宠物食品：国内业务有望恢复高增，业绩有望持续改善。随着近期人民币持续贬值（本周美元兑人民币即期汇率6.75，去年同期6.48），我们认为Q2开始板块业绩增长有望加速。国内市场上，随着局部新冠疫情影响得到缓解，叠加品牌建设持续强化及新品上市，中宠/佩蒂国内业务增长有望加快。宠物食品行业大行业、小龙头，格局分散，龙头公司有望通过产品创新、品牌建设，不断提升市场份额。推荐中宠股份、佩蒂股份。
　　▍种植：种业振兴全面落实，生物育种产业化稳步推进。7月28-31日2022中国种子大会暨南繁硅谷论坛在三亚召开。根据会议内容，各省已陆续制定自身的种业振兴行动方案，种业振兴已进入全面落实阶段。2021年转基因产业化试点工作进展顺利，品种特性优良，降本增产效果显著；2022年进一步试点工作有序进行。我国新种子法与国际种业知识产权保护主流文本（UPOV91文本）接轨，我国种业知识产权保护力度空前，预计将显著改善长期制约行业发展的因素。建议关注种业和生物育种板块，推荐具备生物育种产业化领先优势的大北农、具备优质品种资源的杂交玉米种业龙头登海种业。本周小麦价格小幅回升，预计市场需求在8月持续旺盛，小麦价格将延续高位行情。建议关注粮食种植板块，推荐主营稻麦种植的优质标的苏垦农发。
　　▍风险因素：动物疫病大规模爆发；食品安全问题；自然灾害；政策推出力度、执行进度不达预期；知识产权保护不及预期；猪价不达预期；粮食价格波动；地缘政治风险等。
　　▍投资建议：生猪供需格局逆转，猪价企稳回升，继续推荐生猪养殖板块，重点关注温氏股份、巨星农牧、天康生物、东瑞股份、中粮家佳康、唐人神、新五丰、傲农生物、新希望、天邦食品等。黄鸡景气向上，建议重点关注立华股份等。动保景气向上，建议重点关注普莱柯、科前生物等。内销有望恢复高增长叠加人民币贬值，宠物食品板块业绩有望高增，继续推荐中宠股份、佩蒂股份。种业振兴全面落实，生物育种产业化稳步推进。建议关注种业和生物育种板块，推荐具备生物育种产业化领先优势的大北农、具备优质品种资源的杂交玉米种业龙头登海种业。继续推荐高成长绩优股海大集团、圣农发展、稻麦种植优质标的苏垦农发、技术领先的健康配料解决方案提供商百龙创园和国内玉米深加工龙头中粮科技。