国海证券-基于华宝行业指数配置策略：行业ETF轮动实践，市场回调，策略超越基准-220802

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　　2022年7月沪深300、中证500、创业板、科创50等A股市场主要指数普遍下跌，市场在经历了5、6月份的上涨后进入回调区间。在包括中证1000股指期货上市等多要素影响下，我们看到市值风格上整体偏向小盘，成长风格与价值风格的差异不明显。中信一级行业中涨幅较大的行业有机械、汽车、电力及公用事业，涨幅靠后的行业是消费者服务、食品饮料、建材。
　　基于国海金工深度报告《行业配置研究胜率篇：因子动量》提出了行业配置胜率策略，通过四个不同维度的因子动量刻画行业胜率，表征行业跑赢基准的胜率。基于胜率思维，我们以华宝指数基金为标的池构建了行业配置策略，将行业指数投资落脚到指数基金产品上。策略自2015年初至今胜率策略年化绝对收益为20.6%，相对中证800收益年化15.9%，信息比1.16，相对最大回撤16.9%。策略2022年7月绝对收益-4.67%，超额中证800全收益指数0.64%。
　　基于指数基金的胜率，策略8月最新推荐为华宝化工ETF（516020.SH），华宝智能电动车ETF（516380.SH），华宝有色ETF（159876.SZ），以及华宝中证医疗ETF（512170.SH）。
　　风险提示
　　模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化，策略有失效可能；模型投资标的为行业指数，不同行业面临不同的市场风险。若市场环境或政策因素发生不利变化将可能造成行业表现不及预期；报告采用的样本数据有限，存在样本不足以代表整体市场的风险