金信期货-玻璃纯碱·月度报告：玻璃或弱反弹，关注纯碱做多节点-220731

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　　内容提要
　　7月玻璃纯碱均较大幅度下挫，月末跟随整体市场出现反弹。本月玻璃纯碱现货均表现不佳，玻璃厂降价去库存的情况依然延续，但库存始终无法明显去化。玻璃厂亏损程度不断加剧之下，开始出现部分生产线提前冷修的情况，但仍有部分生产线复产，供应削减幅度没有那么显著。纯碱虽然供应因厂家检修而下降，但厂家库存依旧累积，交割库库存替代出货。重碱需求依旧好于轻碱，目前轻碱下游需求不畅的情况依旧存在，因此纯碱下游压价的心态较为浓厚。
　　8月是沙河传统的贸易商补库季节，但鉴于今年玻璃行情可谓是十年最差，而且“保竣工”的工作短期难以快速见效，因此我们对于玻璃反弹的持续性和幅度较为谨慎。若盘面和现货价格回到玻璃厂的盈利平衡点，那么玻璃厂冷修的意愿或许又会下降。不过对于纯碱而言，玻璃即使只出现偏弱的季节性反弹，也是较强的驱动。我们认为8月需要关注轻碱需求见底回升，以及盘面转为升水带动贸易商重新向碱厂补货的关键节点。
　　操作建议
　　逢低做多纯碱2301合约。
　　风险提示
　　国内疫情冲击；光伏玻璃投产进程不及预期