美尔雅期货-棉花月报：下游市场弱势难改，棉价震荡走低-220801

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　　宏观：7月份欧洲央行以及美联储分别加息50、75个基点，通胀和经济衰退仍然是各国央行面临的头等难题。美联储最新表态会放缓加息节奏，宏观利空因素落地，商品市场阶段性底部已经形成。但经济衰退阴影仍未散去，IMF将2022年全球经济增速下调至3.2%，低于2021年的6.1%，这是IMF今年第二次下调全年经济增速。国内方面政治局经济会议再次强调以稳为主，7月份PMI跌入收缩区间，经济增长任务艰巨。
　　基本面：棉花基本面仍然是外强内弱。美棉主产区长期干旱引发减产担忧，弃种率逼近历史高点。印度巴西也遭遇不同程度的恶劣天气。国内棉花供需矛盾仍然比较突出，棉花销售进度同比大幅落后，下游订单稀少采购不积极。产业链成品库存高企，企业信心受到影响，寄希望于旺季订单实质性改善。
　　策略：宏观利空落地，美棉产区干旱持续，减产预期增强，短期美棉有望继续走强。国内受基本面萎靡影响，跟涨动力不足，预计维持震荡走势，操作上建议观望为主，等待消息指引。