金信期货-焦煤焦炭·月度报告：涨价补库存，高度待需求验证-220731

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　　内容提要
　　7月的暴跌之后终于迎来的修复性反弹，供给侧的大幅减产已然使得弱终端需求问题得到缓和，价格企稳后压抑已久的补库需求将得到释放，产业各环节利润也将逐一得到修复，先钢后炭再煤，因而8月下旬前双焦价格均有望维持强势，而到8月下旬至9月，则进入预期验证阶段，一方面需要关注终端需求是否可以承载产业利润持续性扩张，即检验终端需求旺季成色，另一方面是关注海外煤价是否企稳反弹，即检验是否会发生炭元素倒灌冲击国内市场的情况，那么从时间推算，8月焦炭提涨应该是保二争三四轮待定，因此展望8月，双焦反弹的趋势短期不会结束，但需要注意大幅反弹后高位的压力依然存在。
　　操作建议
　　以回调多为主，短线操作注意轻仓控制风险，价格若进入高位则观望。
　　风险提示
　　蒙煤进口口岸再起疫情、钢厂力度复产超预期、终端需求超预期疲软。