兴证期货-金融期权月度报告：政策重落实轻加码，降波趋势不变-220801

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　　7月中国PMI数据回落至荣枯线以下，经济复苏斜率降低。自7月以来，国内政策上依旧保持了定力。相比于5、6月份密集推出增量政策，当下的政策信号传递出更多是重落实，而非加码。央行在7月以来的逆回购操作也持续释放了抑制资金空转、被动收水减量的信号。从长期来看，虽然经济恢复的斜率开始放缓，但总体复苏趋势不变。
　　期权成交量偏低，受台海局势影响，期权隐含波动率短促上升，但不改降波趋势，PCR值走低，空头边际影响有限。策略方面，关注沪深300ETF备兑策略以及卖出中证1000股指期权虚值认沽策略。
　　风险因子：经济数据表现不佳、流动性拐点、美联储超预期收紧信号