中泰期货-纯碱市场月度报告：政策利好盘面反弹，但持续性有待观察-220731

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　　玻璃纯碱近期强势反弹，一是对前期在宏观影响下盘面的超跌进行一定修复，另一方面也是受到政策的利好支撑。受美联储加快加息引发经济衰退预期的影响，商品市场普跌，玻璃纯碱始终保持期货深度贴水现货，7月美联储加息落地，市场悲观情绪逐渐消化，盘面反弹修复基差。另外，中央政治局会议针对房地产部分提出“要稳定房地产市场，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策用足用好政策工具箱，支持刚性和改善性住房需求，压实地方政府责任，保交楼、稳民生”。市场对后续玻璃需求改善仍抱有期待，玻璃纯碱期价开始反弹。
　　虽然盘面有所反弹，但玻璃现货价格仍未企稳止跌，周末部分厂家发布了涨价函，但后续实施还有待观察，目前玻璃厂仍是累库状态，实际需求也没有明显好转，涨价促销未必能发挥效果。当下，虽然有保交房的政策支撑，但要实际看到玻璃需求好转还需要时间，玻璃价格将继续承压。纯碱基本面相对玻璃要好，正值检修季纯碱产量减幅明显，需求有浮法玻璃高产能的刚需，还有光伏玻璃投产的增量，虽然库存连续三周累库，但整体还是处于历史较低水平。整体来看，纯碱供给格局向好，虽然有浮法玻璃冷修的预期，但在四季度之前，大规模冷修的概率不大，刚需支撑仍在。后续玻璃以及纯碱价格的关键在于房地产需求能否出现好转，实际情况需要动态跟踪。短期，市场对于远期合约的悲观预期有所修复，可考虑2301合约逢低试多。
　　风险提示：玻璃需求持续低迷，产线出现集中放水冷修现象；光伏产线投产不及预期，宏观情绪过度悲观。