财通证券-旅游及景区行业：第二届消博会顺利举行，海南客流迎来高增-220801

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　　30周客流环比+22.37%，6月韩国免税店销售额环比+9.16%
　　核心观点
　　海南客流：消博会提振海南客流，环比上涨22.37%。第二届消博会于7月25日-7月30日在海口举行，受其提振作用，海南客流迎来高增。7月25日-7月31日，海南机场客流为69.68万人次，环比上涨22.37%，恢复至2019年同期水平的91.21%，为1个月前（第26周）客流水平的124.38%。进入8月，若疫情控制较好，预计前期未释放完毕的出行需求将在暑期旺季下半场继续体现。
　　韩国免税店6月销售额环比+9.16%。2022年6月，韩国免税店销售额12.48亿美元（约84.5亿元人民币），同比上涨3.93%，环比上涨9.16%。其中，国外游客销售额11.46亿美元，同比上涨4.63%，环比上涨9.45%，占总销售额的91.82%；韩国国内游客销售额1.02亿美元，同比上涨69.71%，环比上涨5.93%，国内游客消费增长明显，但我们认为境外代购仍是韩国免税店收入的主要来源。
　　韩国疫情缓解，6月免税店购物人次同比+59.81%。2022年6月，韩国免税店购物人次94.83万人，同比+59.81%，我们认为系韩国国内疫情缓解所致；国内及国外购物人次分别为83.76万人、11.07万人，分别同比+57.77%、+77.17%，占比分别为88.32%、11.68%。
　　风险提示：离岛免税销售不及预期；国际客流恢复不及预期；局部疫情反复；岛内竞争加剧。