中信期货-黑色组日报：复产预期较强，黑色震荡运行-220802

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　　黑色：复产预期较强，黑色震荡运行
　　逻辑：昨日黑色震荡运行，在经历两周的反弹后，涨势稍有趋缓。宏观方面，7月联储加息落地，海外利空暂时缓和，7月28日中央政治局会议，强调保持战略定力，巩固经济回升向好趋势，高效统筹疫情防控和经济社会发展，对地产表述相对克制，强调“保交楼”，断供风波缓和，财政基建下半年或继续发力，黑色板块震荡反弹。
　　行业方面，弱需求倒逼减产，铁水日产下降至213万吨附近，低产量下，淡季钢厂延续去库。近期钢厂亏损减小，钢厂或转为复产，带动原料需求回补，焦炭有提涨预期，海外需求走弱，焦煤跌幅较大，后期或受国内带动。铁矿发运、到港回升，钢厂消极采购，港口铁矿继续累积，后期随着钢厂复产，悲观预期修复，铁矿累库将趋缓。复产预期增强下，原料价格反弹较多，保持相对偏强。
　　整体而言，前期受宏观预期偏弱的影响，黑色市场承压运行，近日转为震荡反弹。下半年国内经济逐步企稳，黑色深度下跌后，随着宏观预期的修复，或延续超跌反弹，后期观察现实需求与压产政策变化，若现实需求改善缓慢，供给回升后，黑色可能再度承压。
　　风险因素：疫情受控、地产持续放松（上行风险）；疫情反复、需求不及预期（下行风险）
　　中线展望：震荡