海通国际-中国必需消费行业：HTI消费品7月需求月报，弱复苏态势依旧-220801

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　　据海通国际预测，2022年7月重点跟踪的消费品行业整体持续改善，仅大众及以下白酒和软饮料需求同比下降。进入7月以来，新一轮疫情再次得到控制。近日全国新增患者持续下降，北京、上海新增接近归零，各地线下消费政策放宽，消费场景得到扩展。具体来看，高端及次高端白酒厂强势地位不改，同比增速最为显著；啤酒、速冻食品、乳制品、调味品也持续正增长；大众及以下白酒和软饮料依然疲弱，销量和收入呈现负增长。
　　次高端及以上白酒：7月国内次高端及以上白酒行业收入为169亿元，较去年同期提升18.1%，较6月环比下降30.4%。1-7月累计收入为1866亿元，累计同比提升19.5%。高端及次高端白酒厂强势地位不改，且推出一些扶商助商措施，整体增速依然领先各子行业，需要关注社会库存压力，降低中秋旺季预期。
　　大众及以下白酒：7月国内大众及以下白酒行业收入为246亿元，较去年同期下降6.4%，较6月环比下降7.5%。1-7月累计收入为1997亿元，累计同比提升1.6%。短期需求恢复缓慢、渠道备货意愿不足导致销量同比下降明显。
　　啤酒：7月国内啤酒行业收入为192亿元，同比提升12.5%，较6月环比提升5.6%。1-7月累计收入为1068亿元，累计同比提升4.7%。高温天气刺激的需求增长和渠道补货使得本月行业收入持续改善。
　　调味品：7月国内调味品行业收入为342亿元，同比提升7.3%，较6月环比提升3.0%。1-7月累计收入为2445亿元，累计同比提升7.3%。C端囤货需求有所减弱，B端餐饮需求逐步改善，整体收入保持稳定。
　　乳制品：7月国内乳制品行业收入为444亿元，同比提升8.6%，较6月环比提升2.5%。1-7月累计收入为2921亿元，累计同比提升8.2%。因疫情缓解，乳制品周转快速复苏，收入环比继续改善。
　　速冻食品：7月国内速冻食品行业收入为54亿元，同比提升10.9%，较6月环比下降26.5%。1-7月累计收入为507亿元，累计同比提升10.0%。
　　软饮料：7月国内软饮料行业收入为638亿元，同比下降2.4%，较6月环比提升7.0%。1-7月累计收入为4039亿元，累计同比提升3.1%。交通出行数据显示目前仍未恢复常态，软饮料消费场景因此下降，销量已连续多月走低。
　　风险提示：居民消费意愿不足，各类疫病再度影响，经济恢复不及预期。