东兴证券-传媒互联网行业：长视频平台涨价新策略，向高价值用户倾斜-220801

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　　走势概览:
　　本周（2022.7.25-2022.7.31），SW传媒板块指数下跌1.13%，上证指数下跌0.51%，恒生科技指数下跌5.80%，恒生中国企业指数下跌3.11%，恒生指数下跌2.20%，纳斯达克中国科技股指数下跌5.37%。
　　重点事件跟踪：
　　芒果TV将上调部分会员价格。7月27日，芒果TV会员频道公布称，芒果TV将于8月9日0点起，对芒果TV会员、芒果TV全屏会员价格进行调整。连续包月价格从15元/月涨至22元/月，连续包季从58元/季度升至63元/季度，单独的会员月卡则从25元上涨到30元。连续包年和会员年卡未调整。此外，芒果TV全屏会员连续包月、包季、包年的价格分别涨至35元、98元和348元。月卡和年卡未调整。
　　疫情反复下业务承压，高热度项目陆续上线带动业绩回升。降本增效背景下，长视频平台会员涨价趋势已成。各大长视频平台最初会员定价较低，但包括内容成本在内的运营成本近几年来仍趋于上涨，因此国内长视频平台多处于亏损状态，上调会员价格成为当前长视频平台实现降本增效的主要途径之一。芒果超媒凭借出色的广告创收能力成为唯一保持盈利的长视频平台，但2022年Q1起，新冠疫情有所反复，公司内容排播及广告业务都受到一定程度影响，调整会员价格成为公司调节盈利压力的手段之一，因此公司与2021年12月底及2022年7月分别宣布调整会员价格。此外，2022年Q2以来，公司重磅项目《声生不息》《乘风破浪3》《密室大逃脱4》《少年派2》《张卫国的夏天》等陆续上线，且热度较高，预计将带动公司业绩逐步恢复。
　　长视频平台涨价新策略：向高价值用户倾斜。观察2020年底长视频行业会员提价周期开启以来各平台订阅会员数量的变化，可以发现提价对平台订阅会员数量冲击较为有限，同时随着各大长视频平台订阅会员数量增速放缓，提升单会员价值及粘性成为更重要的议题。而从近期长视频平台的涨价策略来看，各平台在涨价策略上也有意向连续包月/季、年卡等高价值用户倾斜，如：
　　 2021年12月，爱奇艺第二次调整黄金VIP会员价格，普通月卡用户从25元涨至30元（+20%），连续包月用户从19元涨至22元（+16%），季卡从68元涨至78元（+15%），连续包季从58元涨至63元（+9%），年卡连包和普通年卡价格不变（+0%）；
　　 2022年4月，腾讯视频会员价格开启第二轮调整，月卡价格不变依旧为30元（+0%），连续包月由20元调整为25元（+25%），季卡从68元涨到78元（+15%），连续包季从58元涨到68元（+17%），连续包年从218元涨到238元（+9%），年卡价格由253元调整为258元（+2%）；2022年6月，优酷宣布调整会员价格。调整后，优酷VIP连续包月的费用从15元涨至25元（+67%）、连续包季从45元涨至68元（+51.1%）、连续包年价格从198元涨至238元（+20%）；
　　 2022年7月，芒果TV会员价格调整措施中，连续包月价格从15元涨至22元（+47%），连续包季从58元涨至63元（+9%），单独的会员月卡则从25元上涨到30元（+20%），连续包年和会员年卡未调整。
　　风险提示：监管政策变化，宏观经济大幅波动，行业增速不及预期，疫情反复对细分行业造成影响等。