首创证券-轻工制造及纺织服装行业周报：聚焦羽绒服赛道，浅析加拿大鹅和盟可睐的经营策略-220731

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　　本周专题：聚焦羽绒服赛道，浅析加拿大鹅和盟可睐的经营策略。加拿大鹅以防寒服产品代工起家，2001年起聚焦品牌价值塑造，坚持“加拿大本土制造”，深挖产品功能性及时尚性，携手好莱坞影视作品及各界明星强化品牌调性。盟可睐以专业滑雪服起家，通过与业界知名设计师合作成功完成向时尚圈的“跨界”，从原材料端对产品品质严格把控。从竞争格局看，中高端羽绒服市场门槛较高，市场参与者相对较少，我国波司登品牌自2018年以来聚焦羽绒服主业，加大科技研发及产品创新，成功将品牌定位于中高端市场，后续有望持续提升市场份额。
　　 2022年中期投资策略。（1）轻工：云开月明，优选龙头。家具：重点关注内销市场疫后复苏，龙头市占率提升。其中，定制家具板块重点推荐欧派家居，积极关注索菲亚、志邦家居、金牌厨柜等；成品家具板块重点推荐顾家家居，积极关注喜临门，曲美家居等。造纸与包装印刷板块：细分赛道格局优化，强者恒强。建议关注太阳纸业、山鹰国际、仙鹤股份、五洲特纸等。文娱珠宝板块：消费升级持续，韧性犹在。建议关注晨光文具和周大生等。家居建材零售：数字化及高频消费赋能成主流。建议关注数字化转型领先的居然之家、美凯龙。（2）纺服：疫后复苏，龙头掘金。建议把握两条投资主线：一是疫后品牌零售逐步恢复，高景气赛道龙头企业业绩优先反弹，估值修复空间较大，推荐安踏体育、森马服饰、稳健医疗，同时建议关注波司登、361度、李宁、特步国际、牧高笛等；二是海内外疫情扰动下竞争优势凸显，核心壁垒深厚，业绩确定性强的优质纺织制造龙头，推荐华利集团，积极关注浙江自然等。
　　本周行情回顾：本周上证综指下跌0.51%，轻工制造行业上涨0.73%，小幅跑赢大盘。其中，造纸板块上涨0.09%，包装印刷板块上涨1.53%，家居板块上涨0.74%，文娱轻工板块上涨1.91%，其他轻工板块上涨1.34%。本周纺织服装行业上涨0.04%，小幅跑赢大盘。其中，纺织制造板块上涨0.12%，服装家纺板块下跌0.75%。本周轻工行业涨幅前三为群兴玩具（20.87%）、环球印务（17.35%）、万顺股份（16.94%）；跌幅前三为文化长城（-9.57%）、爱迪尔（-8.52%）、实丰文化（-5.59%）。纺织服装行业涨幅前三为中潜股份（23.93%）、兴业科技（16.06%）、欣贺股份（10.53%）；跌幅前三为红豆股份（-13.46%）、ST摩登（-9.22%）、开润股份（-8.12%）。
　　一周重点数据跟踪：本周价格溶解浆内盘9500元/吨，较上周持平。白卡纸/箱板纸/瓦楞纸分别较上周下跌50/25/81元/吨。本周30大中城市商品房成交套数27540套，较上周上涨7%；本周30大中城市商品房成交面积293万平方米，较上周上涨4%。本周中国棉花价格指数:328为15818元/吨，较上周上涨11元/吨；Cotlook:A指数:1%关税为21569元/吨，较上周上涨345元/吨；郑交所棉花期货收盘价为14920元/吨。
　　风险提示：原料价格大幅波动；终端需求萎靡风险；汇率波动风险。