中信证券-金属行业新能源板块周报：锂价上涨验证下游需求高景气度-220801

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　　锂价如期上涨验证了下游需求的高景气，新能源汽车免征购置税政策延续等利好将继续支撑下游需求增长。看好锂和三元材料板块止跌反弹，推荐厦钨新能、容百科技、当升科技，建议关注天齐锂业、永兴材料、中矿资源和振华新材。此外看好新型正极材料产业化加速对锰和铝箔需求的拉动，建议关注湘潭电化、红星发展、中钢天源以及鼎胜新材。
　　▍一周市场回顾。上周Wind钴矿指数收报2369.47点，周内下跌2.40%；Wind锂矿指数收报8697.88点，周内下跌1.62%。上周沪深300指数收报4170.10点，周内下跌1.61%；中信有色金属指数收报7556.39点，周内上涨1.25%。
　　▍钴价继续下跌，跌幅有所收窄。上周MB合金级和标准级钴价分别收报25.83和25.70美元/磅，分别下跌0.8%和1.2%。上周钴中间品收报16.25美元/磅，下跌1.8%，国内电解钴价收报33.50万元/吨，下降1.5%。上周国内钴粉、氯化钴、硫酸钴和四氧化三钴价格分别收报34万元/吨、6.9万元/吨、5.8万元/吨、22.25万元/吨，周内分别下跌4.2%、3.5%、4.9%、2.2%。电解钴供给仍处于高位，海外需求依旧低迷，国外钴价下跌延续。但成本依旧处于高位，国内电解钴厂商挺价意愿较强，电解钴跌幅收窄。
　　▍上周碳酸锂价格小幅上涨。上周锂精矿及国内金属锂周内价格维持稳定，国内电池级碳酸锂价格收报47.65万元/吨，工业级碳酸锂价格收报45.85万元/吨，分别上涨0.2%和0.7%。上周单水氢氧化锂国内价格收报46.75元/吨，保持稳定。氢氧化锂中国离岸价格收报71.85美元/公斤，上涨1.7%。锂下游需求保持强劲，供给端增量有限叠加成本持续抬升，锂价连续两周小幅上扬。
　　▍电解镍和硫酸镍价格企稳，二氧化锰价格下跌。上周电解镍及硫酸镍周内价格稳定，电解锰价格收报14650元/吨，下降1.3%，硫酸锰价格收报7400元/吨，周内价格维持稳定。二氧化锰价格收报18200元/吨，周内价格下降3.2%。
　　▍三元材料价格小幅下跌，锰酸锂价格止跌上涨。上周三元523材料收报29.75万元/吨，三元622材料收报31.75万元/吨，周内分别下跌1.7%和1.6%，811材料收报39.0万元/吨，维持稳定。上周钴酸锂收报41.75万元/吨，下降2.3%；锰酸锂收报12.15万元/吨，上涨2.5%；磷酸铁锂收报15.50万元/吨，维持稳定。上周三元前驱体523和622分别收报9.95万元/吨和10.90万元/吨，分别下跌10.8%和9.5%。镍钴原料价格下跌导致三元材料价格继续下行，锂价上行叠加市场回暖，锰酸锂价格小幅上扬。
　　▍后市展望：海外需求不振叠加供给稳定放量，钴金属及中间品价格预计将持续下行。澳矿厂商对外锂精矿售价依旧高位运行，澳矿库存降至低位，海外供应链扰动仍未消失，在下游行情持续回暖的推动下，预计锂盐价格短期内仍难回落。
　　▍风险因素：下游新能源汽车消费增长不及预期，金属价格大幅波动导致企业盈利波动的风险，电池技术路线变化的风险。
　　▍投资建议：上周锂价上涨表明下游需求保持高景气，锂板块或受益反弹，建议关注天齐锂业、永兴材料和中矿资源。磷酸锰铁锂和钠离子电池等新型正极材料产业化加速，引发了市场对锰基正极材料及铝箔的关注，建议关注湘潭电化、红星发展、中钢天源以及鼎胜新材。三元正极材料板块受LME镍价大涨影响承压下行，但三元材料仍为锂电材料中的优选赛道，看好板块止跌反弹，推荐厦钨新能、容百科技和当升科技，建议关注振华新材