万联证券-传媒行业周观点：《暗黑破坏神，不朽》国服上线，热度火爆未来可期，Meta的AR、VR部门亏损持续，但仍将增加投资-220801

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　　行业核心观点：
　　上周传媒行业（申万）下跌1.13%，居市场第22位，跑赢沪深300。
　　《暗黑破坏神：不朽》国服上线，游戏热度火爆，未来收入可期。《暗黑破坏神：不朽》国服于7月25日凌晨全平台上线，上线首日热度火爆，空降iOS畅销榜第四，并后续登顶下载榜首位，用时8周实现AppStore和GooglePlay全球收入1亿美元。我们认为，鉴于《暗黑破坏神：不朽》海外上线的时超强的吸金能力表现，加之暗黑IP在中国的火爆程度，未来《暗黑破坏神：不朽》营收值得期待，可能将在国内游戏市场上引起新的一轮吸金潮。我们将持续关注。Meta公布2022年第二季度财报，季度营收下降，AR/VR部门亏损28亿美元。财报显示，Meta第二季度总营收为288.22亿美元，同期下降1%；净利润为66.87亿美元，同期下降36%。负责AR/VR业务的Reality Labs部门二季度营收为4.52亿美元，同比增长48.197%；亏损为28.06亿美元，同比增加15.38%，环比增加3.112%。我们认为Meta元宇宙发展长期战略方向不会变，宣布会继续增加对开创性研究和新产品开发的投资，但是短期内公司整体存在一定的业绩压力，会进一步通过降本增价的方式在其他业务上找补，我们将持续关注公司VR硬件端的动态。
　　投资要点：
　　游戏：1）《2022年亚洲电竞运动行业发展报告》发布，电竞作为体育项目受到大众认可，电竞观赛规模与营收增速稳定。2）Newzoo发布了《2022全球游戏市场报告》，预计2022年全球游戏市场增速放缓，主要原因是疫情红利消失。3）GameLook发布了《2022年上半年美国移动游戏市场洞察》，上半年美国移动游戏市场收入同比下滑，《Apex英雄手游》与《暗黑破坏神：不朽》两款火爆新游上线引发出海游戏格局变化。4）《暗黑破坏神：不朽》国服上线，游戏热度火爆，未来收入可期。游戏上线当天Android商店的累计下载量已超过了1500万次。5）微软公司公布二季度财报，游戏业务营收下降，但游戏硬件与服务表现突出。营收下滑主要原因是玩家游玩第一方和第三方游戏内容时间更少、付费更低。
　　元宇宙：1）Meta公布二季度财报，季度营收下降，AR/VR部门亏损28亿美元。在削减成本的大背景下，Meta仍将增加对AR/VR投资。2）美国反垄断监管机构对Meta提起诉讼，阻止其收购VR健身应用Supernatural。
　　互联网：1）博纳影业通过证监会核准，即将上市。2）芒果TV宣布上调会员价格，长视频平台会员价格上涨已成趋势。3）快手光合创作者大会召开，快手发布光合计划，激励创作者创作视频内容。
　　投资建议：顺应政策导向推动行业改革，把握元宇宙概念带来创新需求。1）游戏：政策引导整体行业长期健康发展，游戏防沉迷、游戏出海、云游戏将会是未来行业关注重点。建议关注版号储备丰富、研发能力较强、出海能力较强的头部公司；2）数字媒体：平台开始逐步迈入“降本增效”，网络电影行业结构优化，是各个视频平台2022年重点发展方向之一；3）广告营销：梯媒景气依旧，看好梯媒广告；4）元宇宙：建议关注虚拟人、AR/VR硬件产业链、AR/VR内容生态建设相关公司。
　　风险因素：监管政策趋严；新游延期上线及表现不及预期；出海业务风险加剧；疫情反复风险；VR内容建设不及预期；商誉减值风险。