万联证券-商业贸易行业周观点：深圳发布政策支持医美、化妆品产业发展-220801

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　　行业核心观点：
　　上周，申万商贸零售指数下跌1.20%，跑输上证综指0.69个百分点。从统计局公布的社零数据来看，6月社零较2021年同期+3.1%，其中金银珠宝类、化妆品类零售额均同比+8.1%。短期内全国疫情多点散发，对消费市场尤其是可选消费品的影响较大，但在有效的防控举措下，未来疫情有望逐步得到控制。另外，多地发放消费券，未来消费市场有望迎来复苏。建议关注：①化妆品&医美：颜值经济下化妆品、医美需求旺盛，近期多项化妆品、医美相关法规发布，行业面临洗牌，合规化妆品、医美龙头公司将受益；②黄金珠宝：“悦己”观念之下的日常消费、送礼、投资等多场景渗透率的提升驱动行业规模稳步扩大，加之近两年疫情加速行业整合，珠宝龙头企业积极抢占渠道、升级品牌、开发新品等抢占市场，看好黄金珠宝龙头企业；③母婴：三孩政策实施以来，全国各地政府出台多条生育激励措施，预计未来随着更多相关配套措施与政策落地，出生率有望提振，建议提前关注母婴赛道投资机会。
　　投资要点：
　　行情回顾：上周（7月25日-7月31日）上证综指下跌0.51%、申万商贸零售指数下跌1.20%，申万商贸零售指数跑输上证综指0.69个百分点，在申万31个一级子行业中涨跌幅排名第23。年初至今，上证综指下跌10.62%、申万商贸零售指数下跌10.57%，申万商贸零售指数跑赢上证综指0.05个百分点，在申万31个一级子行业中涨跌幅排名第15。
　　行业数据：①社零数据：6月社会消费品零售总额同比+3.1%，其中，商品零售收入同比+3.9%，餐饮收入同比-4.0%。细分品类中，限额以上单位金银珠宝类、化妆品类零售额均同比+8.1%。②原材料价格数据：上周黄金上涨38.66美元至1765.91美元/盎司，白银上涨1.76美元至20.34美元/盎司。
　　上市公司重要公告：医思健康发布年度报告及季度数据公告；昊海生科等发布中期业绩预告；水羊股份发布董事会、监事会换届选举及注销回购公告；珀莱雅等发布股票激励公告；周大生发布业绩快报及股票回购公告；老凤祥发布权益分派实施公告；金发拉比发布持股变动公告；百亚股份发布权益变动公告；豪悦护理发布股票回购公告。
　　行业重要事件：①深圳：支持电子类、生物类医疗美容产品；②百洋医药与巨子生物深化合作；③黄埔首个国资美妆园区封顶；④珠宝国检集团海南实验室在海口综合保税区揭牌成立；⑤聚焦年轻母婴家庭中的“她经济”宝宝树（01761）C2M加速新品研发。
　　风险因素：疫情复燃、消费恢复不及预期、行业竞争加剧风险。