华金证券-机械行业周报：半年报结果出炉，海外油服巨头业绩回暖明显-220801

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　　投资要点
　　市场行情回顾：本周机械设备指数上涨2.22%，沪深300指数下跌1.61%，创业板指下跌2.4%。机械设备在全部31个行业中涨跌幅排名第3位。本周机械行业细分板块，涨幅前三分别是磨具磨料、光伏加工设备、印刷包装机械；年初至今涨幅前三的细分板块分别是机器人、印刷包装机械、磨具磨料。
　　2022H1，光伏产业链保持强劲发展势头：根据中国光伏行业协会：上半年多晶硅、硅片、电池、组件产量同比增长均在45%以上。其中，多晶硅产量约36.5万吨，同比增长53.4%；硅片产量约152.8GW，同比增长45.5%；电池片产量约135.5GW，同比增长46.6%；组件产量约123.6GW，同比增长54.1%。从应用端来看，上半年我国光伏发电新增装机30.88GW，同比增长137.4%。全国主要发电企业电源工程完成投资2158亿元，其中太阳能发电投资占比近30%。并且，海外光伏市场需求持续旺盛，光伏产品呈现量价齐升态势，出口额再创新高。其中，光伏产品（硅片、电池片、组件）出口总额约259亿美元，同比增长113%；光伏组件出口量达78.6GW，同比增长74.3%。
　　我国上半年油气产量稳中有升，增储上产稳步推进。我国上半年油气产量分别达到10289万吨、1096亿立方米，原油加工量33226万吨、满足市场需求，油气管道“全国一张网”加速形成。7月24日，2022年大力提升油气勘探开发力度工作推进会召开，要求：更大力度增加上游投资、推动海洋油气勘探开发、坚定非常规油气发展方向、推动已探明油气资源高效利用、推动油气科技自主创新等。
　　2022Q2，海外油服巨头业绩回暖明显。油服巨头斯伦贝谢2022Q2，净利润同比翻番，并上调全年业绩指引。2022Q2，斯伦贝谢总营收67.73亿美元，同比增长20%；净利润9.59亿美元，同比增长123%。同时斯伦贝谢上调了全年业绩指引，预计2022年营收同比增长16%~19%，即全年营收至少为270亿美元，并且预计经调整后的EBITDA利润率比2021年第四季度高出2pct，即达到18%；2022Q2，哈里伯顿总营收50.74亿美元，同比增长37%；净利润1.09亿美元，同比降低52%。因为俄乌局势影响，哈里伯顿全面放弃俄罗斯业务，退出俄罗斯市场，导致计提344亿美元损失费用。因此，Q2公司税前营业利润减少344亿美元。如不计入该笔损失影响，Q2哈里伯顿税前营业利润同比增长65.4%。
　　投资建议：2022年油价高位震荡，叠加能源政策，推动油服行业高景气，重点推荐中海油服、海油工程。中海油服是国内领先的海上油服公司，拥有领先的行业地位。公司钻井平台规模行业第一、定向钻井业务行业第四；在当前油价高位震荡背景下，公司有望受益于上游资本开支增加，行业景气度进一步提升；海油工程是国内领先的海上油气田EPCI总承包商，“软硬”实力兼备。在“软实力”方面，公司先后完成了“深海一号”、“海基一号”等超深水项目，突破掌握了1500米超深水EPCI总承包能力；在“硬实力”方面，公司拥有领先的船队规模、超大型建造基地。并且，紧随中海油“加快南海深水开发”战略，公司工程项目向“高精尖”转变，实现盈利能力进一步提升。
　　风险提示：疫情加重，大幅降低全球石油需求；OPEC+原油主要生产国谈判失败，大幅增加产量，供需失衡；美国页岩油大力开采，供给大幅增加，冲击原油市场；中海油增储上产进展不及预期；中海油降本增效，进一步挤压公司利润空间；