红塔证券-策略深度报告：经济修复仍需政策托底-220731

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　　报告摘要
　　7月制造业PMI指数为49%，较前值降低1.2个百分点。非制造业商务活动指数为53.8%，依旧位于景气区间。
　　具体分项数据呈现了这么几个特点：
　　第一，在积压订单释放速度减缓、制造业迎来传统淡季、局部地区出现疫情干扰、内需恢复不稳固、外需下滑等因素的影响下，本月制造业供需两端双双回落。这也就进一步带动了价格指数和市场预期指数下滑。
　　第二，在暑期出行旺季、促消费等政策措施的引导下，服务业景气度依旧较高。
　　第三，基建继续加速发力，带动建筑业景气度进一步提高。
　　风险提示
　　疫情扩散、地产风险