中信证券-钢铁行业库存周度点评：周末钢价出现连续上涨-220801

《中信证券-钢铁行业库存周度点评：周末钢价出现连续上涨-220801（7页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中信证券-钢铁行业库存周度点评：周末钢价出现连续上涨-220801（7页）.pdf（7页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　本周（2022/07/21-07/28）库存维持下降趋势，建材板材去化速率同步提升；供给端相对稳定，钢材利润修复或支撑供应稳定运行，但政策引导下的减产仍为主旋律，供应上行空间受限；需求侧继续上行，主要系现货价格企稳回升，市场积极性有所好转。周末钢坯价格连续上涨，其中周六上涨100元每吨，周日上涨30元每吨，涨幅为3月份以来周末涨幅最高值。政策端，在目前逆周期中对经济稳增长的利好政策仍在释放，看好后续政策效应逐步推动需求复苏，预计随着需求逐步转好，总体库存去化趋势将延续。
　　▍钢材利润修复支撑供给相对持稳，政策减产限制供给上行空间。本周供给端维稳运行：其中五品种产量883.10万吨，环比下降0.01%，同比下降12.29%；螺纹产量232.37万吨，环比上升0.90%，同比下降29.34%。本周供给端整体保持稳定，五大品种钢材产量883.10万吨，周环比下降仅0.13万吨，其中，建材产量实现水平低位回升，主要系废钢价格回调、原料成本下降推动短流程企业生产状态略有恢复；板材供应相对维稳，主要系长流程生产企业增产动力相对一般。根据Mysteel数据，本周唐山检修高炉63座，周度影响产量约109.75万吨，周产能利用率达65.94%，环比下降2.90%，同比上升0.76%。据调研钢厂反馈，由于钢材利润有所修复，部分钢企高炉复产计划有望提前。本周，建材因利润水平回升，部分短流程企业恢复生产，打破连续六周减产局面，但废钢回收问题仍存，废钢库存大量消化或使供给被动减产。综合来看，当下现货价格企稳，钢材利润有所修复，或有部分钢企提前恢复生产状态，但受到政策宏观调控影响，全年减产基调保持，预计供给上行动力不足，供应维持低位水平。
　　▍库存加速去化，需求边际改善，周末钢价出现连续上涨。本周需求端维持上行趋势：钢厂五品种表观总需求995.55万吨，较上周环比上升1.81%，其中螺纹总需求310.98万吨，较上周环比上升2.06%；本周五品种总库存1835.93万吨，库存较上周下降5.77%，其中社库去库4.23%，厂库去库9.52%；螺纹总库存885.80万吨，库存较上周下降8.15%，其中社库去库5.97%，厂库去库13.43%。本周需求保持小幅上行趋势，螺纹及热轧需求上升幅度相对较高。库存方面，建材库存去化速率继续提升，主要系供应端连续紧缩，资源流入受限引发市场消化自有库存，叠加本周现货价格企稳回升，市场采购积极性有所好转所致。政策端，在目前逆周期中，经济稳增长的利好政策仍在释放，预计整体政策效应将持续推动需求复苏。综合来看，现阶段钢材利润修复，需求逐步转好，预计库存加速去化状态延续。周末钢坯价格出现连续上涨，其中周六上涨100元每吨，周日上涨30元每吨，涨幅为3月份以来周末涨幅最高值。
　　▍风险因素：局部地区疫情反复的可能性；周期行业供应压减不及预期；需求超预期走弱；全球流动性超预期收紧。
　　▍投资建议：建议重点关注两个方向：一、目前处在低估值的普钢，尤其是今年预计有产量增量的公司，重点关注南钢股份、新钢股份、宝钢股份等。二、具备成长价值的特殊钢材料板块，重点关注望变电气、久立特材、首钢股份等。