中信建投期货-玻璃纯碱月度报告：宏观杀跌行情暂缓，关注政策端利好-220730

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　　主要逻辑：
　　供应：7月纯碱供应量减少。7月纯碱检修增加，开工率、产量下降较为明显，供应压力减弱。8月检修计划仍然较多，供应端对价格支撑较强。
　　需求：7月纯碱需求略有下降。7月浮法玻璃冷修增加，轻碱下游表现较差。期价下跌导致下游观望情绪增加，采购积极性下降。8月光伏玻璃投产计划较多，浮法玻璃冷修和复产计划相当，预计需求略有改善。后期继续关注光伏玻璃投产进度和浮法玻璃冷修情况。
　　库存：7月纯碱库存整体持稳。7月纯碱产销率下降，下游从社会库补充货源，碱厂库存回升，交割库库存下降。待社会库存消化后，8月碱厂库存有望由升转降，对价格压力减弱。
　　策略：
　　短期：偏多震荡运行，区间操作。美联储加息靴子落地，市场情绪缓和，SA2209合约基差仍有修复空间。
　　中期：走势取决于玻璃，逢低可试多01合约。玻璃冷修预期对纯碱01合约影响较为明显，8-10月玻璃需求或环比改善，价格存反弹空间，将对纯碱价格形成带动。背靠7月低点可试多SA2301合约。
　　风险提示：光伏玻璃投产进度偏慢；浮法玻璃冷修超预期；全球经济出现衰退。