中信建投期货-【豆粕周报】单产的交易被当下中西部的旱情趋势烘托到极致-220731

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　　主要观点：
　　美豆迎来放量上涨的一周，在新季产量落定之前市场空头暂无下破1250美分的信心，体现为逼空行情。在本段反弹中，美豆，美豆粕和美豆油反弹幅度分别为：13.59%，11.55%和17.83%。此前超跌且有较好生柴消费预期的豆油反弹幅度最大。
　　单产的交易被当下中西部的旱情趋势烘托到极致，优良率或进一步下探，但天气升水引致的上行有进一步增强的趋势，1530美分预计将形成重要压力。
　　当下近月8月份的采购进度已经完成96%，阶段性的到港不足的压力或已经结束。作物产量估算的最大变化通常发生在7月至8月的报告之间，玉米的平均修正约为每英亩五蒲式耳，大豆每英亩约两蒲式耳。将目前的产量估算值下调这么多，将会大幅收紧供需平衡，尤其是大豆。
　　长期空头逻辑正受到考验，未来空头最大的风险在于美豆单产超预期下调，种植面积不做向上调整（8月12日）以及未来南美产量变局。