开源证券-基础化工行业化工新材料周报：风电叶片拉挤工艺大势所趋，酸酐固化剂迎新机-220731

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　　本周（7月25日-7月29日）行情回顾
　　新材料指数上涨0.38%，表现强于创业板指。OLED材料涨3.89%，半导体材料涨1.95%，膜材料涨6.32%，添加剂涨0.65%，碳纤维跌2.21%，尾气治理涨2.99%。涨幅前五为方邦股份、德联集团、濮阳惠成、永冠新材、万顺新材；跌幅前五为康达新材、TCL中环、金禾实业、国瓷材料、新宙邦。
　　新材料周观察：风电叶片拉挤工艺大势所趋，酸酐固化剂迎新机
　　拉挤成型工艺是一种连续生产固定截面纤维增强复合材料的成型方法，在叶片制造过程中采用以高性能环氧树脂为基体、玻璃纤维/碳纤维为增强材料的拉挤板材或将成为主流方案，拉挤大梁在风电叶片领域的应用已成为大势所趋。对于拉挤工艺来讲，固化剂的选择主要是甲基四氢苯酐。据《GLOBALWINDREPORT2022》数据，预计2021-2026年，全球平均每年新增风力发电将由93.6GW增加至128.8GW。2021-2022年为国内采用拉挤工艺叶片的元年，受益于全球风电建设的发展以及拉挤工艺叶片渗透率的快速提升，预计对以甲基四氢苯酐为主的酸酐类固化剂需求将显著提升。据化工新材料数据以及我们的一些假设，1GW风电约450吨左右的酸酐固化剂。假设2023年全球新增风力发电为100GW，且全部应用拉挤工艺，则对以甲基四氢苯酐为主的酸酐类固化剂需求为4.5万吨左右，增量显著。除风电拉挤领域外，顺酐酸酐衍生物产品在电气绝缘材料、缠绕法储氢压力容器、油墨涂料等领域具有广阔应用潜力。濮阳惠成为国内产品线最齐全的顺酐酸酐衍生物国内龙头企业。公司目前顺酐酸酐产品已部分供应风电用途，在电气绝缘领域供应亨斯曼生产电气绝缘用环氧树脂，许继集团为该领域的重要客户。公司原有产能5.1万吨，现有2万吨甲基四氢苯酐扩产项目已开始试生产，拥有5万吨产能（含2万余吨甲四）的古雷基地项目顺利进行。预计未来2-3年濮阳惠成将贡献全球顺酐酸酐衍生物主要产能增量。受益标的：濮阳惠成。
　　重要公司公告及行业资讯
　　【凯美特气】半年报：公司2022年上半年度实现营业收入3.63亿元，同比增长20.74%；实现归属于上市公司股东的净利润0.83亿元，同比增长41.69%。
　　【蓝晓科技】半年报：公司2022年上半年度实现营业收入7.53亿元，同比增长35.51%；实现归属于上市公司股东的净利润1.97亿元，同比增长31.37%。
　　受益标的
　　我们看好产业转移背景下功能膜材料的广阔市场，看好高端电子材料国产替代从0到1的突破，看好新能源浪潮中新材料的新机遇。受益标的：昊华科技、瑞联新材、宏柏新材、利安隆、濮阳惠成、阿科力、黑猫股份、普利特、斯迪克、彤程新材、东材科技、长阳科技、洁美科技、蓝晓科技、松井股份等。
　　风险提示：技术突破不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动等。