中信期货-软商品周报：商品普遍反弹格局明显，品种策略按供需强弱分化-220731

《中信期货-软商品周报：商品普遍反弹格局明显，品种策略按供需强弱分化-220731（89页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中信期货-软商品周报：商品普遍反弹格局明显，品种策略按供需强弱分化-220731（89页）.pdf（89页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　沪胶及20号胶
　　供应：1、内外胶水价格略有企稳。浅色胶生产利润普遍较差，而降雨偏多的情况存在，因此供应成本支撑可能逐步增加。2、供应端逐步上量的情况仍会继续存在。3、6月进口数量超预期。
　　需求：1、乘用车表现良好，商用车、重卡的销售数据始终偏差。2、出口没有加速恶化，总体让仍然显示出稳定的状态。3、国内乘用车刺激政策不断出台，对乘用车市场明显拉动。4、国内疫情反复，对未来需求复苏存在时间维度上的抑制。5、轮胎厂高库存情况未能改善。
　　库存：1、保税橡胶的两个库存指标都显示出持续去库的现象。2、全乳胶已注册仓单出现小幅度的注销。3、港口库存今年并不高。
　　本周交易逻辑：驱动上周橡胶反弹的核心因素有：1、美加西力布没有超越市场预期、工业品普遍反弹。2、天然橡胶期货有超跌的迹象，市场普遍的期现反套对盘面形成了更多的利多推动。3、供需虽然表现并不强势，但也没有进一步的恶化。本周橡胶仍有可能会继续反弹，但是要关注反弹到所谓的技术压力位后，是否能有进一步的供需利多驱动来突破压制。首先，宏观端的反弹利多驱动预估仍旧存在。金九银十即将来临，八月将是处于一个需求旺季无法证伪的时间节点，当前的绝对价格或会刺激低价囤货的意愿。供应端，胶水价格已经两周以上企稳，叠加降雨偏多的常规性表现，这一时期的成本端略有利多。国内的问题则在于进口量是否会继续高增长，如果进口持续的超预期带来港口库存的累库，则会变成供应的利空，但从港口库存表现来看，暂时还未出现。需求端，整体开工率多以横盘判断，下游轮胎的高库存现象依旧存在。因此需求端短期内不存在强利多，需求的未来预估始终会存在弱势预期。因此，橡胶的基本面的好转力度并不显著，但由于绝对价格较低，且宏观悲观氛围消退，因此橡胶仍有可能会进一步的反弹。反弹阻力方面，RU01有可能会反弹至13,600附近。Ru09为12400~12700; Nr主力为11200~11300。
　　操作端，短多头寸继续持有至压力位或破10日均线离场
　　操作策略：
　　单边：短多头寸继续持有至压力位或破10日均线离场。
　　风险因素：宏观对大宗商品的影响超出预期