华泰期货-天然气周报：“北溪~1号”输气量再降，推涨欧亚地区气价-220731

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　　策略摘要
　　本周，“北溪-1号”管道输气量再降，大幅推涨了欧亚地区的气价；美国在夏季高温热浪的袭击下，制冷需求持续旺盛，支撑气价保持在高位。在全球气价集体偏强运行的背景下，建议短期仍以中性偏多对待。
　　核心观点
　　■市场分析
　　美国市场：多空因素交替主导市场，NYMEXHH期价先升后降本周前，在需求端，天气预报显示，高温热浪将持续袭击美国，美国本土的制冷需求保持在高位，电厂对天然气的采购需求预期持续增加。在库存方面，虽然近期美国地区的产量持续提升，但在强劲需求的带动下，注气量持续下滑，支撑NYMEXHH期价延续上周以来的涨势。
　　本周后，美联储于7月27日宣布加息75个基点，将联邦基金利率目标区间上调至2.25%-2.5%。自美联储6月份加息后，投机资金已开始大幅减仓，投机空头较投机多头的力量优势更为明显，因此此次加息消息宣布后在美国天然气市场上传导的较为快速，NYMEXHH期价应声回落。
　　西北欧市场：“北溪-1号”输气量再降，西北欧气价强势攀升
　　就TTF价格而言，在供应方面，7月25日，俄罗斯天然气工业股份公司发表声明称，公司将从7月27日开始在Portovaya压缩机站再停运一台西门子公司生产的涡轮机，“北溪-1号“的输气量将降至管道运力的20%。市场对西北欧地区的供应担忧再度加深，成为本周TTF价格强势上涨的主要动因。
　　在需求方面，天气预报显示，未来一周，西北欧地区天气将小幅攀升，带动住宅和商业部门的消费量预期有所提升。在碳价方面，本周止住跌势小幅回升，也在一定程度上支撑了TTF价格的上涨。
　　就NBP价格而言，一方面，价格同样受到上述因素的强势支撑，但另一方面，英国核电量预期在8月上旬出现提升，加之本周英国储气库储气量有所回升，致使价格周涨幅较上周明显缩小，导致与TTF的价差再度扩大。
　　东北亚市场：供需矛盾预期加剧，NYMEXJKMLNG价格止跌回升
　　本周，由于东北亚主要消费国均处于高温酷热之中，市场采购需求保持旺盛；同时，由于“北溪-1号”管道输气量再度下滑，加剧了亚洲市场LNG供应紧张的预期，带动NYMEXJKMLNG（Platts）价格止跌回升。
　　中国市场：市场供需格局有所缓和，LNG出厂价格指数承压运行
　　在需求端，近期下游补库基本结束，加之目前国内LNG市场价格水平偏高，下游接货热情有所下滑。
　　在供给端，海气而言，部分接收站在前期国产气价格优势的冲击下，承压销售，本周出现让利走量的现象。国产气而言，一方面，前期检修的液厂逐步恢复出货，加之近期内蒙古长呼复线的检修也即将结束，市场供应将继续增加，部分液厂下调出货价格；但另一方面，中石油直供西北液厂原料气（8月1日-10日）竞拍结束，成交价格较上期上涨明显，在成本支撑作用下，国产气价格降幅有限。
　　■策略
　　本周全球气价集体偏强运行，短期以中性偏多对待
　　■风险
　　东欧地缘政治对抗，地区供应预期紧张，夏季高温酷暑