中信期货-黑色金属套利策略周报20220731期：复工预期发酵，原料相对偏强-220731

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　　策略建议：10-1正套续持
　　10-1价差的核心是对于终端需求恢复的时点：近期终端需求在低位保持稳定，同时由于建材产量大幅回落，螺纹库销比已大幅改善，淡旺季转换期库存将下探至健康区间；随着保交付和对三季度经济回升的政策落地，市场信心有所修复，预期走强下远月涨幅或走强。部分地区出现缺货现象，现货情绪得到支撑，建议短期螺纹正套10-1续持。
　　风险因素：钢厂减产加码，刺激政策快速落地（上行风险），钢厂减产有限，终端需求恢复较慢（下行风险）。