信达证券-2022年8月“十大金股”组合-220731

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　　8月策略观点：
　　策略观点：5月以来的市场类似2019年，反转已经成立，节奏上7月有些小风险，Q4进入震荡。当下股市的牛熊状态类似2019年，盈利尚没有出现趋势性改善，但由于估值提前跌到位。股市会先有一次估值修复，然后等待验证盈利的逻辑。展望后市，7月的调整，主要是来自中报业绩披露、超跌反弹资金出现分歧，房地产、海外商品、疫情等放大了这一波动。8-9月，市场依然有进一步上涨的动力（私募仓位还未补完、二十大之前政策预期乐观、国内利率低）。Q4之后，随着稳增长效果和疫后恢复效果明朗，市场可能进入偏弱的震荡。
　　行业配置建议：当下建议关注消费成长，Q4开始建议逐渐转向低估值价值。（1）成长处在季度大反弹的过程中，建议关注军工、传媒互联网、医药，不过反弹过后到Q4，需要适度减少成长的配置比例。（2）消费的逻辑演绎还不充分。疫情后投资者开始逐渐预期经济恢复，这一恢复的过程虽然受到房地产销售的波折，但大方向上还能持续。这一次消费的上涨，由于有需求恢复的逻辑，持续性可能会比2021年的反弹更好。（3）金融类板块中，非银将会是进可攻退可守的方向。(4)Q4以后逐渐转向低估值价值。去年底开始，市场的长期（2-3年）风格已经转向，风险偏好流动性等带来的风格偏离一般时间上不会超过半年，年底到明年初可能重回价值。
　　8月信达证券“十大金股”组合为：立中集团（有色）、旭升股份（电新）、美的集团（家电）、兖矿能源（能源）、赛轮轮胎（化工）、博威合金（非银&中小盘）、杉杉股份（电新）、舍得酒业（食品）、均胜电子（汽车）、震安科技（建材）。
　　其他候选金股为：华发股份（地产）、孚日股份（纺服）、江苏神通（机械）、苏试试验（军工）、中国海油（石化）、恒逸石化（石化）、东方盛虹（石化）、美团（传媒）、平煤股份（能源）、首旅酒店（社服）、三人行（传媒）、新东方在线（传媒）。
　　风险因素：房地产下行超预期，市场剧烈波动，个股黑天鹅事件。