中泰期货-生猪品种周度报告：出栏积极性增加，现货价格有所回落-220725

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（以下内容从中泰期货《生猪品种周度报告：出栏积极性增加，现货价格有所回落》研报附件原文摘录）
　　策略概述 　　对于定位于长期、持续经营的市场主体，我们仍然建议抓住当前盘面给出的套保机会，全部或部分入场套保，锁住下半年（甚至明年上半年）的养殖利润。 　　中国饲料工业协会本周公布了六月饲料生产数据，其中猪料数据非常值得关注：六月全国猪饲料产量945万吨，环比下降4.1%，同比下降12.4%。对比之下，五月猪饲料数据986万吨，环比增长2.4%。六月饲料数据出现如此幅度的下降证明了当期生猪市场存栏量环比明显降低，验证了现阶段存在生猪供给断档期的主流看法。 　　我们认为“断档”导致的供给问题具有阶段性，当期市场存在的供给不足问题有边际缓解的迹象。第一，官方能繁母猪存栏量在去年10月下旬至12月之间有明显的反弹，这意味8月份理论生猪出栏量或有所改善。第二，去年4季度整个行业的现金流改善，市场情绪明显好转，怀孕母猪的非正常淘汰现象也明显降低。另外，冬季疫情导致的仔猪存活率偏低影响也将在8月开始弱化。第三，经过5-7月份的行业增重过程，生猪出栏体重已经有明显上升，这也将为猪肉市场带来实质性的供应增量。 　　预计四季度的现货价格波动将会较为剧烈。因为四季度的市场的矛盾较为突出，局面较为复杂：首先，四季度的生猪出栏数据存在理论出栏量与供应压力后移的博弈；其次，下半年逐渐增长的出栏体重要在冬至前后集中兑现；最后，一致性预期下，市场价格可能前置反映基本面矛盾，现货价格高点难以把握。因此，相较于基本面因素较为明确的三季度，四季度的供需局面异常复杂，价格的波动率预计较高，这对LH2301等合约的操作提出了较高的要求。 　　策略上，现货仍有基本面支撑，预计短期现货价格震荡为主，关注近月合约回调后的做多机会。建议产业客户择机入场进行套期保值操作，锁住远期养殖利润。 　　风险提示：疫情因素能繁母猪去化情况需求变化节奏