长江期货-能源化工日报-220729

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（以下内容从长江期货《能源化工日报》研报附件原文摘录）
　　原油： 　　美国二季度 GDP 环比下降 0.9%，经济增长大幅放缓，受此影响油价高位回落。在美联储快速加息的情况下，我们预计未来会看到更多的经济放缓信号，相应全球石油消费会进一步下修。消息人士称 OPEC+ 可能维持 9 月的产量目标不变或适度增产，我们认为消息更重要的地方在没有减产的信号。基于 EIA 数据的供需表显示全球供应总量已然充足，欧美局部紧张的情况主要通过贸易流转变的方式才能缓解。欧盟调整对俄罗斯制裁细则后，为其参与俄罗斯石油贸易创造条件，预计将加速贸易流的转移。整体上， 我们认为加息抑制需求是趋势性的，未来累库仍是大方向。 　　投资建议： 中期看空。 　　纯碱： 　　本周碱厂库存累积 3.22 至 53.23 万吨。下游采购依旧不多，碱厂出货疲软。样本玻璃企业原料纯碱库存下降，反映玻璃厂有消耗自身库存来博取上游降价。交割库库存减少 3 万吨，上中游总库存大体持平。近期下游浮法玻璃冷修增多，但光伏玻璃还有投产计划，预计光伏增量将抵消浮法减量，总体对纯碱的刚需变动不大。整体上本轮负反馈还未有结束，但是全口径库存推测在逐步降低。交割库库存预计还需要 1-2 周时间消化，届时高基差有修复动力。美联储加息落地之后，宏观情绪好转、消费悲观预期淡化，远月合约贴水有所修复。 8 月预计会有基差修复和消费预期修复两个边际变量，可以尝试逢低做多。 　　投资建议： 逢低试多。 　　橡胶/20 号胶： 　　橡胶打破周一涨、周二平、周三四五跌的规律，但 20 号胶依然符合该规律。橡胶缺乏弹性，迎合商品上涨氛围小幅波动，目前不是好的投资标的。特别是传统空头合约 ru2209 日内还有增仓的行为，程序化做市的痕迹过于明显，缺乏真正参与套保的群体。 　　建议：观望。 　　风险提示： 关注近期加息带来的压力。 　　甲醇： 　　甲醇大幅上涨，宏观的改善对这种高弹性的商品刺激更为明显。另外欧洲甲醇也在反弹，带动了内盘。 　　建议：轻仓跟进多单。 　　风险提示：能化整体环境的改善引发报复性反弹。 　　苯乙烯： 　　苯乙烯继续跟随原油上涨，和原油走势基本相同，并且具有放大的作用。鉴于苯乙烯前期的超跌，可以少量跟进多单。 　　建议：轻仓做多。 　　风险提示：关注原油走势，受原油价格影响大幅波动。 　　PVC： 　　7 月 28 日 PVC 主力 09 合约收盘 6772 元/吨（ +207），常州市场价 6780元/吨（ +190），常州主力基差 8 元/吨（ -17） 。 电石价格乌海市场 3700元/吨（ 0），山东市场 4270 元/吨（ +30）。 美联储 7 月议息会议如期加息 75bp， 市场情绪持续回暖。 基本面看，电石价格低位提涨，外采电石企业 PVC 单产品亏损，一体化氯碱企业亏损边缘，成本支撑走强。供应方面，检修损失量略增，开工负荷率小幅下降， 供应端变动不大。需求方面，中长期受制于全球经济衰退及地产下行； 近期 PVC 跌至低位，局部成交有小幅改善，但仍处在季节性淡季，终端订单情况仍然不佳，整体需求短期难有明显改善。上周社会库存小幅减少，但仍处于高位，关注去库持续性。 外需低迷，海外报价下跌，随着内盘的上涨，或打开 PVC进口窗口。 整体来看，底部存支撑，但高库存、弱需求， 上行驱动不足。 　　操作建议： 暂时观望。 　　尿素： 　　7 月 28 日尿素主力收盘 2157 元/吨（ +12）， 卓创中国小颗粒尿素日均价 2414 元/吨（ +21） 。 供应方面， 随着尿素价格下跌，生产企业面临利润压缩， 检修增多， 开工负荷率下降。 企业库存环比上周有所减少，但整体库存压力仍较大。需求方面， 北方夏季尿素追肥尾声，国内尿素农业需求进一步转弱； 复合肥方面企业备肥意愿不强，开工运行维持低位；受高温淡季影响，工业板材等下游开工负荷处于低位， 按需补货为主，对尿素需求拉动有限。成本方面，煤炭库存偏高，正处需求淡季，存在下行压力，天然气价格窄幅波动。整体来看，需求进入淡季， 除尿素工厂的开工相对低位外，市场暂无其他利好支撑，尿素价格预计将延续弱势运行。 　　操作建议： 震荡偏弱，关注库存情况。