华安期货-2022年08月棉花市场展望：犹抱琵琶半遮面，底部若隐若现-220728

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　　要点提示：
　　1.美联储加息75BP，提振市场信心；
　　2.全球通胀居高不下，连累经济增速；
　　3.需求逻辑主导棉价，乌云压顶；
　　4.国内新棉预计丰产，轧花厂或将谨慎采购；
　　5.淡季更淡现象凸显，纺企开机率维持低位。
　　市场展望与投资策略：
　　7月美联储宣布维持加息75BP，不及市场之前加息100BP的预期，提振市场信心。得州地区干旱及病虫害导致高弃耕率，美棉大概率减产。但在全球需求衰退周期的背景下，市场炒作美棉减产效果并不明显。全球新棉总产量预计仍会是多于去年，供应宽松的预期并未改变。
　　国内因美国疆棉禁令影响，出口贸易商不敢使用含有疆棉成分制品，致使疆棉销售滞缓，大量库存积压。虽近端纺纱利润有所修复，但受累于前期库存高成本，目前纺企纺纱仍处于亏损状态，市场少订单，且纺企不敢贸然接单，开机率处于低位，淡季更淡现象凸显。收储成交率表现不佳，但更多是稳定棉价提振信心的作用。现阶段郑棉价格底部正逐步酝酿形成，但仍缺乏做多的安全边际。
　　目前棉价超跌后市场可能出现小幅反弹局面，但受制于棉纺基本面偏弱，预计此轮反弹后仍将维持窄幅震荡。投资者可逢低布局少量多单；期权方面可买入看涨期权，或做空波动率。