太平洋证券-中储股份-600787-2022半年业绩公告点评，核心业务快速增长-220728

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　　事件
　　中储股份（600787）近期发布公告，预计2022年半年度实现归属于母公司所有者的净利润4.26亿元到4.71亿元，与上年同比增加188%到218%。
　　点评
　　本报告期内，公司的交运核心业务，扣非归母净利指标，从21年上半年的1.4亿，增长到22年同期的1.69亿元~2.11亿元，同比增加20%到50%。（22年Q1季报，扣非净利同比增幅41.6%）1、中储智运业务高速发展
　　此为公司打造的全国网络货运平台，通过物流运力交易系统帮助物流需求方、供给方及其他企业进行物流运力的自由交易。22年上半年营业利润较上年同期增长342%，预计将会给公司全年业绩带来较大贡献值。同时还能给公司仓储物流业务带来协同增量效应。
　　2、单项资产处置收益
　　2021年6月，公司与武汉市江岸区城区改造更新局签署协议，公司被政府收回土地总面积35.7万平方米，补偿总价为人民币42.8亿。根据我们的统计，截止2022年6月公司收到本次土地征收涉及的补偿款累计13.42亿，尚有29亿左右的政府补充款，待未来入账。预计未来三年，仍能平均每年给公司带来补偿确认收益5亿左右。
　　投资评级
　　预估2022-2024年公司核心的物流仓储业务净利润CAGR为31%，利润贡献度占比有望逐步超过50%。我们首次覆盖给予“增持”评级。
　　风险提示
　　疫情恶化导致货运平台的需求下滑量，超出预期；土地补偿款的到账时间过久，超出预期。